A UE e os EUA finalizaram um acordo comercial que introduz uma tarifa de 15% sobre a maioria dos produtos comercializados entre eles. Esta nova tarifa encerra um desacordo prolongado, reduzindo a tarifa de 30% ameaçada pelos EUA.
Certos produtos, como aeronaves, equipamentos de semicondutores e itens agrícolas específicos, terão tarifas de 0%. A intenção é expandir esta lista de isenções. Embora os detalhes não estejam definidos, a UE concordou em não impor tarifas retaliatórias e prometeu US$ 600 bilhões em investimentos nos EUA.
A UE buscou uma oferta melhor do que o acordo de tarifa de 10% do Reino Unido, feito em maio. Negociações paralelas entre EUA e Japão, estabelecendo uma base de 15%, influenciaram esta decisão. O presidente Trump anunciou compromissos da UE para comprar US$ 750 bilhões de energia dos EUA. A tarifa de 15% afetará importações como carros e produtos farmacêuticos, com detalhes sobre bebidas alcoólicas pendentes.
O EUR/USD subiu após o anúncio deste acordo. Além disso, os EUA e a China concordaram em uma prorrogação de 90 dias na pausa de tarifas, aliviando ainda mais as tensões comerciais. O acordo inclui o plano da Europa de substituir o gás russo por compras anuais de energia dos EUA no valor de US$ 250 bilhões até o restante do mandato de Trump.
Acreditamos que este acordo é principalmente um evento que reduz a incerteza, o que é mais importante do que a própria cifra da tarifa de 15%. A remoção da tarifa ameaçada de 30% elimina um risco significativo que pesava sobre os mercados. Isso sugere que a volatilidade implícita em índices principais deve cair e estamos olhando para oportunidades de vender contratos futuros de VIX.
As isenções específicas fornecem oportunidades claras para comerciantes focados em setores. Com o comércio transatlântico de aeronaves e peças avaliado em mais de US$ 37 bilhões anuais, a tarifa de 0% é um vento favorável significativo para fabricantes de aeronaves em ambos os continentes. Acreditamos que comprar opções de compra nessas empresas industriais específicas é uma maneira prudente de expressar essa visão otimista.
Por outro lado, o limite de tarifa de 15% sobre carros europeus, embora melhor do que a alternativa, ainda atuará como um peso sobre a lucratividade. Dado que a UE exportou mais de 3,7 milhões de carros para os EUA em 2022, esse novo custo provavelmente limitará o potencial de valorização das ações automotivas europeias. Portanto, consideraríamos vender spreads de opções de compra fora do dinheiro sobre esses fabricantes para capitalizar uma recuperação limitada.
Nos mercados de câmbio, a força inicial no par EUR/USD pode ser uma reação de alívio a curto prazo. O compromisso da UE de comprar centenas de bilhões em energia dos EUA e fazer outros investimentos criará uma demanda sustentada e em grande escala por dólares americanos. Antecipamos que esse fluxo atuará como um obstáculo para o euro no médio prazo, tornando posições curtas em contratos futuros de EUR/USD uma posição interessante após esse aumento inicial.
O compromisso mencionado pelo ex-presidente de substituir o gás russo é uma mudança estrutural para os produtores de energia dos EUA. Isso solidifica um mercado de exportação de longo prazo para o gás natural liquefeito (GNL) americano que era anteriormente incerto. Vemos isso como um motivo para estabelecer posições longas em contratos futuros de gás natural dos EUA e ações de energia relacionadas.
A extensão da pausa tarifária com a China solidifica ainda mais um tema global de redução de riscos. Historicamente, a reação do mercado à finalização do acordo comercial USMCA resultou em uma queda de vários meses na volatilidade. Esperamos uma tendência semelhante, embora talvez menos pronunciada, tornando estratégias de baixa volatilidade em índices amplos atraentes nas próximas semanas.
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