Os EUA e o Japão anunciaram um acordo comercial que superou as expectativas do mercado em escopo e estrutura. No entanto, o UBS alerta que este acordo pode impactar negativamente o crescimento econômico do Japão.
O banco aponta para uma tarifa de 15%, que pode reduzir as exportações japonesas e os lucros corporativos. Essa redução pode levar a um menor investimento empresarial e a um consumo mais baixo, componentes críticos da economia doméstica do Japão.
O UBS prevê que esses efeitos podem reduzir o crescimento do PIB japonês em cerca de 0,4 pontos percentuais anualmente. As incertezas persistentes no comércio global destacam ainda mais a fragilidade da recuperação.
Considerando essas pressões, o UBS não espera que o Banco do Japão aumente as taxas de juros em breve. O banco antecipa que o banco central manterá sua política de estímulo pelo menos até meados de 2026, adiando o aperto até que uma recuperação mais robusta seja evidente.
Com base na análise, acreditamos que o iene japonês está posicionado para uma nova fraqueza nas próximas semanas. A expectativa de uma desaceleração econômica provavelmente forçará o Banco do Japão a adiar qualquer aumento nas taxas de juros, ampliando o descompasso político em relação a outros bancos centrais principais. Essa divergência cria um sinal claro para derivativos de moeda.
O dólar dos EUA já está sendo negociado perto de uma máxima de 34 anos de 158 ienes, o que valida essa tendência subjacente de moeda fraca. Embora esse nível aumente a possibilidade de intervenção governamental, vemos quaisquer quedas resultantes no par USD/JPY como oportunidades de compra. Esse ambiente torna a compra de opções de compra no par de moedas uma estratégia atraente para capturar novas altas enquanto gerencia riscos.
A visão de uma recuperação frágil é apoiada por dados oficiais que mostram que a economia do Japão contraiu 1,8% no primeiro trimestre de 2024. Essa estatística reforça a previsão de que novas tarifas comerciais suprimirão ainda mais o crescimento. Portanto, antecipamos que a volatilidade implícita em derivativos relacionados ao iene permanecerá elevada, apresentando oportunidades para traders que se posicionam para oscilações de preços.
Para o índice de ações Nikkei 225, as perspectivas são mais complexas. Uma moeda local mais fraca é um bônus para os grandes exportadores do Japão, mas a desaceleração econômica mencionada pelos analistas representa uma barreira direta à demanda interna. Acreditamos que esse conflito levará a negociações voláteis e limitadas, tornando estratégias que lucram com a deterioração do tempo, como a venda de opções fora do dinheiro, dignas de consideração.
A expectativa de que a política monetária permaneça flexível até meados de 2026 sugere que os swaps de taxa de juros de longo prazo continuarão refletindo rendimentos muito baixos para o Japão. Essa estabilidade contrasta fortemente com a incerteza nos Estados Unidos e na Europa. Traders podem usar futuros sobre Títulos do Governo Japonês para se posicionar para esse prolongado período de baixos custos de empréstimos.
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