Donald Trump afirmou que os EUA vão adiar o lançamento de novos ataques ao Irã, citando a perspectiva de alcançar “rapidamente” um acordo sobre o programa nuclear de Teerã e a reabertura completa do Estreito de Hormuz. Ele disse que as negociações com o Irã, provavelmente por meio de intermediários, começariam na segunda-feira, e descreveu ter cancelado o que, segundo ele, teria sido um “ataque massivo” na sexta-feira. Trump também disse que discussões envolvendo Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Catar e Irã embasaram sua decisão, e que eram esperados acordos sobre a gestão do Estreito e sobre a desnuclearização no Irã.
O chanceler iraniano Abbas Araghchi disse no domingo, via Telegram, que as conversas entre Irã e Omã estavam nas etapas finais. Ele afirmou que os dois países que margeiam o Estreito de Hormuz discutiam uma nova rota de passagem por ele, enquanto as negociações não tratavam de o canal marítimo ser fechado ou mantido aberto. Separadamente, a agência semioficial Mehr negou que Teerã tivesse pedido a Washington que pausasse novas ações militares. O Axios informou no domingo que o príncipe herdeiro saudita Mohammed bin Salman instou Trump a evitar ataques adicionais, e a agência estatal de notícias saudita disse que ele pressionou por diálogo para reduzir as tensões.
Volatilidade de Mercado e Estratégias de Negociação com Derivativos
Estamos diante de um ambiente altamente volátil para derivativos de energia, à medida que as tensões geopolíticas no Oriente Médio se mantêm em um equilíbrio delicado. Com as negociações entre os EUA, o Irã e intermediários regionais previstas para começar nesta segunda-feira, os traders de derivativos precisam se preparar para oscilações bruscas e repentinas nos preços dos futuros de petróleo. Acreditamos que o mercado inicialmente precificará um alívio temporário, mas o ceticismo subjacente de Teerã significa que não podemos descartar disparadas súbitas de aversão ao risco.
O Estreito de Hormuz continua sendo a peça-chave do tabuleiro, por onde passam cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, o que representa aproximadamente 20% do consumo global de derivados líquidos de petróleo. Historicamente, até ameaças menores de fechamento fizeram o índice de volatilidade do petróleo da Cboe (OVX) disparar mais de 30% em questão de dias. Como Omã e Irã estão discutindo rotas de trânsito sem abordar um eventual fechamento, esperamos que a volatilidade implícita das opções permaneça em níveis muito elevados.
Hedges de Proteção e Gestão de Posições
Recomendamos que os traders de derivativos evitem apostas direcionais pesadas e, em vez disso, foquem em estratégias baseadas em volatilidade, como straddles ou strangles comprados, para capturar movimentos ampliados. Para quem busca proteger carteiras já existentes, a compra de opções de compra (calls) de Brent fora do dinheiro (out-of-the-money) é uma forma prudente de se resguardar contra uma ruptura repentina nas conversas. Como vimos em escaladas anteriores no Oriente Médio, quando o Brent subiu quase 10% em uma única semana, o custo da proteção via opções é baixo em comparação ao risco de ser pego vendido.
Atualmente, o skew das opções de petróleo Brent mostra um forte viés para calls, indicando que o mercado continua profundamente preocupado com interrupções de oferta apesar da pausa nos ataques. Devemos monitorar de perto o prêmio das puts de curto prazo, pois qualquer progresso concreto nas negociações pode comprimir rapidamente esse prêmio geopolítico. Manter agilidade, com stops apertados em contratos futuros, é crucial enquanto navegamos por essas manchetes nas próximas semanas.
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