O Presidente dos EUA, Donald Trump, disse na segunda-feira que tinha sido assinado um acordo com o Irão, falando após ter chegado a Evian, em França, para uma reunião do G7. Acrescentou que o Estreito de Ormuz tinha sido totalmente reaberto, referindo que foi “completamente reaberto” na sexta-feira, e que os preços do petróleo estavam a cair enquanto as ações estavam a subir.
Trump afirmou que o entendimento impediria o Irão de obter uma arma nuclear e incluiria uma “forte fiscalização”. Disse também que poderia ou não estar envolvido na assinatura, enquanto o vice-presidente JD Vance iria participar. Referiu que o texto do acordo seria divulgado algures após sexta-feira, com publicação esperada no curto prazo, e que não haveria alívio de sanções para o Irão até serem cumpridos os requisitos de conformidade. Fez ainda referência a aliados que poderão ajudar e a esforços para “pôr em ordem” o Líbano.
Impacto no Mercado e Estratégia de Investimento
Vemos este acordo como um grande evento de redução de risco para os mercados globais, alterando fundamentalmente o quadro para as próximas semanas. A reabertura imediata do Estreito de Ormuz remove uma ameaça significativa ao abastecimento energético mundial. Vamos posicionar-nos para uma menor volatilidade de mercado e para uma recuperação generalizada dos ativos de risco.
O impacto mais direto é no crude, e antecipamos uma continuação de uma queda acentuada. Cerca de 21% do consumo diário mundial de petróleo passa pelo Estreito, pelo que a garantia da sua segurança retira um prémio de risco muito significativo ao preço. Procuramos assumir uma posição curta em futuros de Brent, uma vez que os preços poderão cair do recente máximo acima de 90 dólares por barril para a faixa dos 70-75 dólares observada no início deste ano.
Volatilidade e Cautela na Sequência do Acordo
Esta notícia deverá levar o índice de volatilidade da CBOE, o VIX, a colapsar. Depois de ter negociado num intervalo elevado perto de 21 no último mês devido às tensões geopolíticas, esperamos que caia abaixo de 15. Estamos a comprar opções put sobre o VIX para lucrar diretamente com esta esperada redução dos receios no mercado.
Custos de energia mais baixos funcionam como um corte de impostos para consumidores e empresas, pelo que estamos otimistas quanto ao mercado acionista em geral. Setores como companhias aéreas, transporte marítimo e transporte rodoviário de mercadorias, que viram as suas margens pressionadas por custos elevados de combustível, são agora alvos preferenciais para a compra de opções call. Historicamente, o S&P 500 valorizou, em média, 4-5% nos três meses seguintes a quedas semelhantes e expressivas dos preços do petróleo.
Devemos manter cautela, dado que o texto integral do acordo ainda não foi divulgado. A dependência do acordo do cumprimento futuro por parte do Irão para haver alívio de sanções introduz um elemento de incerteza. Assim, iremos recorrer sobretudo a estratégias com opções de risco definido, como bull call spreads sobre índices, para nos protegermos contra qualquer inversão súbita caso os detalhes do acordo se revelem dececionantes.
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