Trump visitou uma reforma do Federal Reserve com Powell e a mídia presente. Enquanto Trump parecia navegar na mídia confortavelmente, Powell parecia menos à vontade.
Trump discutiu diversos assuntos, incluindo sua pressão por taxas de juros mais baixas. Ele observou que não havia necessidade de dispensar Powell e mencionou uma conversa produtiva. Trump expressou confiança de que Powell agiria de forma apropriada e disse que não havia pressão sobre Powell, apesar de ter três possíveis substitutos em mente.
Trump comentou sobre os preços das habitações, sugerindo que eles precisavam diminuir, enquanto reconhecia que taxas mais baixas poderiam aumentá-los. Ele também comentou sobre assuntos internacionais, afirmando que a Europa está ansiosa por um acordo e que as negociações estão em andamento.
Durante a conversa, Powell informou a Trump que o país está se saindo bem economicamente. Trump acrescentou que o trabalho do Federal Reserve se tornou caro e descontrolado.
Vemos a natureza pública dessa discussão como um sinal claro da crescente incerteza nas políticas. As mensagens contraditórias sobre pressão e possíveis substitutos para o presidente tornam difícil prever com confiança o próximo movimento do Federal Reserve. Esse ambiente sugere que devemos nos preparar para uma maior volatilidade do mercado nas próximas semanas.
Diante dessa perspectiva, acreditamos que os traders de derivativos devem considerar a compra de opções em vez de assumir uma posição firme no mercado. Com o Índice de Volatilidade CBOE (VIX) recentemente negociado em uma faixa relativamente baixa, abaixo de 15, a compra de puts ou calls é comparativamente acessível. Essa estratégia lucraria com uma grande oscilação de preços, independentemente de ser para cima ou para baixo.
Essa situação tem precedente histórico da administração anterior. Vimos como comentários públicos semelhantes no final de 2018 precederam uma acentuada queda do mercado de ações de quase 20% e um correspondente aumento na volatilidade. Esse período serve como um lembrete valioso de que a retórica política pode diretamente alimentar desorganizações de mercado agudas e inesperadas.
A afirmação do presidente de que o país está indo bem deve ser vista em relação aos dados duros sobre a inflação. O relatório mais recente do Índice de Preços ao Consumidor mostrou que a inflação permanece teimosamente acima da meta de 2% do banco central. Essa realidade econômica força a instituição a manter uma postura restritiva para proteger sua credibilidade, criando um conflito direto com qualquer desejo político por taxas mais baixas.
Interpretamos quaisquer sinais contraditórios como um desafio à independência do Federal Reserve, que é seu ativo mais crítico. Qualquer sinal de que a política está se curvando à vontade política poderia desestabilizar as expectativas inflacionárias e criar instabilidade a longo prazo. O mercado está atualmente precificando uma pausa, de acordo com a ferramenta CME FedWatch, mas o risco de uma surpresa restritiva permanece elevado para reafirmar a autoridade.
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