Definição de Guerra Comercial
Uma guerra comercial é um conflito econômico causado por medidas para proteger o mercado interno, como tarifas (impostos cobrados sobre produtos importados). Essas barreiras podem gerar resposta do outro país, aumentando o custo de importação e o custo de vida. A disputa comercial entre EUA e China começou no início de 2018, depois que os EUA criaram barreiras comerciais contra a China por alegações de práticas injustas e roubo de propriedade intelectual (ideias e criações, como tecnologia, marcas e patentes). A China respondeu com tarifas sobre produtos dos EUA, incluindo carros e soja. Os dois países assinaram o acordo comercial “Fase Um” (Phase One) entre EUA e China em janeiro de 2020. O acordo exigia reformas estruturais (mudanças amplas nas regras e no funcionamento da economia) e outras mudanças no sistema econômico e comercial da China, enquanto a pandemia de Coronavírus desviou a atenção da disputa. Depois de assumir, o presidente Joe Biden manteve as tarifas e adicionou novas taxas. Durante a campanha de 2024, Trump prometeu tarifas de 60% sobre a China e as aplicou em 20 de janeiro de 2025, reacendendo as tensões.Perspectiva de Volatilidade do Mercado
Olhando para trás, dá para ver como os eventos do início de 2025 criaram forte instabilidade no mercado para operadores. A combinação de tarifas de 60% sobre a China e uma nova guerra no Irã fez o Índice de Volatilidade da CBOE (VIX, um indicador do nível de medo/instabilidade esperado no mercado de ações) disparar, passando rapidamente de 28 em março de 2025. Esse período longo de incerteza criou um novo nível mínimo mais alto de volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre futuras oscilações de preço) em opções de índices de ações (contratos que dão o direito de comprar ou vender um índice por um preço definido). O mercado de moedas reagiu como esperado, com uma busca por segurança favorecendo o dólar americano. O yuan offshore (versão do yuan negociada fora da China continental) enfraqueceu muito contra o dólar no ano passado, com o USD/CNH (cotação do dólar em yuan offshore) passando de 7,9 pela primeira vez, à medida que o capital saiu da China. Operadores devem se preparar para mais queda do yuan se as relações comerciais não melhorarem, usando opções para fazer hedge (proteção contra perdas). As commodities (matérias-primas negociadas em bolsa, como petróleo e grãos) tiveram reação dividida, criando oportunidades diferentes. Como no conflito do ano passado, os futuros de Brent (contratos para comprar/vender petróleo Brent numa data futura) passaram rapidamente de US$ 115 por barril por medo de interrupções de oferta no Estreito de Ormuz. Em contraste, os futuros agrícolas, especialmente a soja, continuam pressionados, repetindo padrões vistos na disputa comercial de 2018. O impacto dessas tarifas aparece nos dados de inflação, complicando a política do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA). O CPI (Índice de Preços ao Consumidor, medida de inflação) mais recente, de fevereiro de 2026, ficou em 3,4%, acima da meta de 2%, limitando a capacidade do Fed de cortar juros. Esse cenário sugere vender opções de compra (call, contrato que dá o direito de comprar) em setores sensíveis a juros (que dependem de juros mais baixos para subir), pois dificilmente sobem muito até a inflação ser controlada. Dadas as tensões geopolíticas, operadores devem continuar comprando proteção contra oscilações bruscas. Manchetes podem mover o mercado rapidamente, então manter opções de venda (put, contrato que dá o direito de vender) de longo prazo em empresas industriais multinacionais expostas a tarifas é uma estratégia prudente. Opções de compra do VIX (call do VIX, contrato que ganha valor se a volatilidade subir) também seguem como uma forma relativamente barata de proteger uma carteira inteira contra uma nova piora do cenário.
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