Os EUA e a China concordaram em prorrogar sua trégua comercial bilateral além do vencimento previsto em novembro, informou a Bloomberg. A extensão ocorre após uma reunião não programada em Washington entre o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e o vice-primeiro-ministro da China, He Lifeng. O acordo, referido como o “Acordo de Busan”, deveria terminar em 10 de novembro, mas agora vai até 10 de janeiro, com a possibilidade de, até essa data, haver um pacote econômico mais amplo ou uma nova prorrogação dos termos atuais.
O presidente chinês Xi Jinping e Peng Liyuan chegaram à Base Conjunta Andrews, nos arredores de Washington, pouco antes das 18h (horário local) de quarta-feira. Nos mercados, o AUD/USD caía 0,06% no dia, para 0,7034. Separadamente, a guerra comercial EUA-China começou no início de 2018 sob o presidente Donald Trump e levou ao acordo de Fase Um em janeiro de 2020, após o qual as tarifas, em grande parte, permaneceram. Uma nova escalada veio com o retorno de Trump como o 47º presidente dos EUA: durante a campanha de 2024 ele prometeu tarifas de 60% sobre a China, que foram impostas em 20 de janeiro de 2025.
Impacto sobre os mercados de câmbio e derivativos
A extensão inesperada da trégua comercial EUA–China até 10 de janeiro de 2027 nos dá um alívio temporário que precisamos aproveitar. Esperamos que a volatilidade implícita de curto prazo em pares sensíveis ao comércio, como AUD/USD e USD/CNH, diminua nas próximas semanas. Operadores de derivativos devem considerar vender opções de vencimentos curtos para capturar essa queda de prêmio, enquanto a ameaça imediata de novas tarifas fica congelada.
Embora os mercados de curto prazo estejam se acalmando, precisamos nos preparar para um forte pico de volatilidade à medida que o novo prazo de janeiro se aproxima. Dados históricos de disputas comerciais anteriores mostram que a volatilidade implícita do USD/CNH frequentemente salta de 20% a 30% quando as negociações travam. Recomendamos comprar estruturas de calendário (calendar spreads) com vencimentos mais longos ou opções de compra (calls) nos vencimentos mais distantes sobre índices de volatilidade, como proteção contra uma ruptura repentina nas conversas.
Efeitos sobre o dólar australiano e derivativos de ações
O dólar australiano, atualmente negociado perto de 0,7034, permanece altamente sensível à saúde econômica da China e aos fluxos globais de comércio. Com o PMI industrial da China estabilizando em torno de 50,4 nos últimos meses, vemos uma janela temporária de estabilidade para moedas ligadas a commodities. Operadores de derivativos devem considerar estruturar risk reversals no AUD para se beneficiar de um rali moderado de alívio ao longo do próximo mês.
No segmento de derivativos de ações, esse alívio temporário provavelmente favorecerá multinacionais fortemente dependentes de cadeias de suprimento chinesas. Podemos mirar opções de compra (calls) nos setores de tecnologia e automotivo, que sofreram bastante quando a ameaça de tarifa de 60% foi introduzida pela primeira vez. No entanto, devemos manter tamanhos de posição administráveis, porque qualquer mudança repentina na retórica política pode rapidamente reverter esses ganhos.
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