O ouro subiu para pouco mais de US$ 5.400 por onça troy (medida usada para metais preciosos, com cerca de 31,1 gramas), superando o dólar americano (em relação ao euro) e os títulos do governo dos EUA (papéis de dívida do governo, vistos como investimentos mais “seguros”), antes de recuar. Agora está perto do nível de sexta-feira. A queda foi ligada ao fato de os mercados estarem dando mais atenção aos riscos de inflação (alta geral de preços) ligados à guerra no Oriente Médio e ao aumento do preço do petróleo. Isso reduziu as expectativas de cortes de juros (redução da taxa básica, que influencia empréstimos e investimentos).

Riscos de inflação levam à reversão

A mesma mudança nas expectativas de juros foi ligada a novos ganhos do dólar americano. O próximo movimento do ouro passou a depender de como os bancos centrais (instituições que definem os juros e controlam a política monetária) avaliam os riscos de inflação e o momento de agir. A breve alta do ouro para acima de US$ 5.400 por onça perdeu força rapidamente, mostrando que o mercado está mais preocupado com a inflação do que buscando proteção. Isso ocorre porque o conflito no Oriente Médio está elevando o preço do petróleo, e traders (operadores do mercado) apostam que os bancos centrais terão de manter os juros altos para conter essa alta de preços. Com essas novas expectativas, o dólar também vem ganhando força. Essa mudança de foco faz sentido, especialmente com os contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro a um preço combinado) do petróleo Brent (referência global de preço do petróleo) acima de US$ 125 por barril. Esses preços de energia entram na inflação, e no relatório mais recente vimos que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, indicador de inflação) de fevereiro de 2026 subiu para uma taxa anualizada (ritmo projetado para 12 meses) de 4,1%. Isso reverte a desaceleração da inflação (quando a inflação ainda existe, mas cresce mais devagar) vista no fim do ano passado.

O mercado de opções precifica a incerteza

Para quem opera derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como o ouro), isso cria um cenário difícil nas próximas semanas. A tentativa de alta que falhou sugere uma resistência forte (região onde o preço costuma parar de subir) perto das máximas recentes, tornando arriscado comprar opções de compra (call, contrato que dá o direito de comprar a um preço definido). A pressão imediata parece ser de lado ou de queda enquanto o mercado temer juros mais altos mais do que o risco geopolítico (riscos ligados a guerras e política entre países). O fator principal será como os bancos centrais comunicam seus planos. Se indicarem uma postura de “esperar e ver” diante dessa inflação puxada pelo petróleo, o ouro pode voltar a encontrar suporte (região onde o preço costuma parar de cair). Essa incerteza mantém a volatilidade implícita (a volatilidade “esperada” embutida no preço das opções) elevada nas opções de ouro, o que cria oportunidades para vendedores de prêmio (quem vende opções e recebe o valor pago por elas), mas com risco alto. Lembramos como o ouro reagiu nas ondas de inflação de 2025, com um desempenho irregular apesar da pressão de alta nos preços. Esse histórico sugere que simplesmente comprar contratos futuros (acordos padronizados de compra/venda no futuro) e esperar pode ser frustrante. Em vez disso, usar opções para limitar o risco, como spreads de put em alta (bull put spread, estratégia que vende uma put e compra outra put a um preço mais baixo para reduzir risco, apostando em estabilidade ou leve alta), pode ser uma forma mais prudente de manter uma visão moderadamente positiva. Portanto, a direção do mercado nas próximas semanas depende das próximas reuniões e falas dos bancos centrais. Qualquer sinal de que eles estejam mais preocupados com a desaceleração da economia do que com esse pico de inflação seria muito positivo para o ouro. Os traders devem acompanhar esses eventos de perto para o próximo sinal sobre o rumo do ouro.

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