Foco no curto prazo para os bancos centrais
No curto prazo, vemos pouco espaço para alta do EUR/USD, pois o mercado provavelmente se adiantou. As expectativas de que o BCE vai reagir de forma agressiva ao último choque de inflação estão elevadas. Isso limita ganhos maiores do euro contra o dólar. Os dados mais recentes de inflação da zona do euro em março mostraram 3,1%, aumentando apostas em um aperto mais rápido da política monetária. No entanto, comentários recentes de autoridades do BCE seguem cautelosos, destacando riscos para o crescimento econômico e reforçando um caminho dependente dos dados (decisões tomadas conforme novos indicadores saem). Isso sugere que a postura “hawkish” do mercado (visão de juros mais altos para conter a inflação) pode ser cedo demais, criando uma chance para traders (operadores/investidores de curto prazo).Riscos de longo prazo para o dólar
Estratégias com derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como opções) que lucram se o EUR/USD ficar em uma faixa ou cair um pouco podem funcionar nas próximas semanas. Vender opções de compra fora do dinheiro (call “fora do dinheiro”: opção de compra cujo preço de exercício está acima do preço atual, portanto com menor chance de ganho) ou montar spreads de call de baixa (bear call spread: vender uma call e comprar outra call com preço de exercício maior para limitar o risco) pode aproveitar a visão de que a alta do euro está exagerada por enquanto. Essas posições ganham se o par não romper níveis importantes de resistência (regiões de preço onde a alta costuma perder força). Isso contrasta com 2022, quando o mercado confiava que o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) lideraria o combate à inflação. Hoje, o mercado parece confiar que o BCE e o BoE agirão mais rápido. Essa crença ajudou a sustentar o euro e a libra recentemente. Olhando além das próximas semanas, acreditamos que o dólar enfrenta riscos maiores. A inflação nos EUA continua resistente, com o núcleo do CPI (índice de preços ao consumidor “núcleo”, que exclui itens muito voláteis como energia e alimentos) em 3,5%, em parte por tarifas de importação (impostos sobre produtos importados) elevadas introduzidas no ano passado. No longo prazo, as moedas de países onde a inflação volta mais rápido à meta de 2% tendem a ser mais fortes.
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