O Banco Nacional da Polônia manteve uma comunicação amplamente neutra e com poucas mudanças em relação a junho, ao mesmo tempo em que reconheceu a queda dos preços do petróleo, o crescimento mais fraco nos principais parceiros comerciais da Polônia e a recente desaceleração da inflação. A incerteza aumentou à medida que as tensões no Oriente Médio elevaram as projeções do CPI acima das expectativas, contribuindo para uma forte reprecificação em toda a Europa Central e Oriental após manchetes envolvendo EUA e Irã.
As taxas e o câmbio (FX) da CEE sofreram vendas, e o EUR/HUF saltou 1,2%, descrito como o maior movimento de alta desde o início de março, no começo do conflito. Na República Tcheca, o mercado adicionou meia alta de juros às precificações, totalizando uma alta e meia, enquanto na Polônia as expectativas voltaram de uma probabilidade de 50% de corte de juros para a visão de taxas estáveis por mais tempo. A sensibilidade do forint foi associada a um forte posicionamento comprado desde a eleição geral de abril e ao sinal do banco central da Hungria, em junho, de uma série de cortes de juros, tornando o país um ponto fora da curva na região; o EUR/HUF em torno de 360 foi apontado como nível para potenciais novas posições compradas caso a geopolítica arrefeça e o par volte a ficar abaixo de 356.
Tensões no Oriente Médio Impulsionam Forte Reação de Mercado em Toda a Europa Central e Oriental
Vimos uma reação forte nas moedas da CEE nesta semana devido à retomada das tensões no Oriente Médio, levando investidores a buscar ativos mais seguros. Na Polônia, o NBP manteve sua postura neutra, deixando a taxa básica em 5,75% conforme o esperado, citando riscos equilibrados para a economia. Esse movimento previsível de Varsóvia contrastou fortemente com a volatilidade observada em outros mercados.
O forint húngaro foi particularmente pressionado, com o EUR/HUF avançando mais de 1,5% para tocar 398,00, sua maior perda em um único dia desde o primeiro trimestre. Esse movimento é uma reação típica do forint, que carrega risco significativo devido ao forte posicionamento comprado por especuladores ao longo do último ano. A vulnerabilidade da moeda é amplificada pela política mais dovish do Banco Nacional da Hungria, já que ele segue como o único banco central da região a cortar juros ativamente, com a inflação ainda rodando em 4,1% (conforme reportado) para junho de 2026.
Oportunidades Táticas para Traders em Meio à Incerteza Geopolítica
Acreditamos que o spike atual representa uma oportunidade tática caso esses episódios de tensão geopolítica se mostrem de curta duração, um padrão observado em eventos semelhantes no fim de 2023 e no início de 2025. Para traders, isso significa considerar estratégias com opções que se beneficiem de uma redução das tensões e de um forint mais forte. Especificamente, a compra de opções de venda (puts) de EUR/HUF com strike em torno de 395,00 para o fim de agosto pode oferecer uma forma custo-efetiva de se posicionar para um retorno à faixa de 392,00.
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