A TD Securities projeta o núcleo do CPI de agosto em 0,19% m/m e 2,3% a/a, com serviços devendo responder pela maior parte da alta, enquanto bens do núcleo são vistos levemente negativos no mês. O CPI cheio (headline) é estimado em 0,37% m/m e 3,4% a/a, refletindo energia mais cara e uma leve aceleração da inflação de alimentos.
O banco aponta risco altista para sua projeção de CPI, concentrado na premissa de fortes quedas de preços em bens expostos a tarifas, como vestuário e itens domésticos. Também destaca o primeiro mês do PCE incorporando revisões do BEA, que — segundo a casa — deve reduzir a inflação de núcleo a/a em cerca de 0,2 pp, e cita comentários de respondentes nos ISMs da semana passada como evidência de que os riscos de inflação seguem presentes.
Estratégias de Volatilidade em torno do próximo relatório de CPI
À medida que nos aproximamos dos relatórios de inflação cruciais deste mês, traders de derivativos devem se preparar para maior volatilidade em opções de juros e de ações. Com as projeções apontando para uma divergência entre um núcleo do CPI mais “frio” (2,3% a/a) e um headline mais “quente” (3,4% a/a), as expectativas do mercado tendem a oscilar rapidamente. Recomendamos o uso de straddles de curto prazo no ETF SPDR S&P 500 (SPY) para capturar os movimentos inevitáveis de preço quando os dados oficiais forem divulgados em 11 de setembro de 2026.
Em renda fixa, devemos focar em futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para explorar possíveis distorções de precificação entre os números de headline e núcleo. No momento, dados do CME FedWatch indicam alta probabilidade de um ajuste de 25 pontos-base na próxima reunião do Federal Reserve. Como o núcleo permanece ancorado abaixo de 0,2% no mês, qualquer selloff imediato do mercado provocado por energia mais alta provavelmente abrirá uma oportunidade atrativa de compra em opções de curta duração.
Gestão de riscos de cadeia de suprimentos e bens expostos a tarifas
Além disso, é preciso considerar os riscos altistas associados a bens expostos a tarifas, como vestuário e itens domésticos, destacados por dados recentes do ISM de manufatura. A volatilidade implícita em opções do varejo de consumo discricionário segue subprecificada frente a essas pressões de preços relacionadas à cadeia de suprimentos. Sugerimos a compra de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) em índices de volatilidade para proteger a carteira contra um pico súbito no temor de inflação impulsionada por commodities.
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