A equipe de estratégia de commodities da TD Securities espera que o Brent permaneça elevado, à medida que o mercado de petróleo segue apertado e o risco geopolítico no entorno do Estreito de Hormuz persiste. A casa não vê normalização das condições antes de dezembro de 2026 e mantém suas projeções no teto do consenso, destacando a pressão contínua de estoques baixos de derivados de petróleo, além de demanda firme.
A TD estima um déficit anual global de petróleo bruto de 1,6–2,0 milhão de b/d em 2026, enquanto 5–6 milhões de b/d de capacidade de produção continuam fora do ar. Com o Brent atualmente em US$ 90/bbl, a instituição espera que os preços negociem US$ 5–10/bbl acima disso nos próximos três meses e atribui alta probabilidade a um retorno às cotações de três dígitos.
Posicionamento Estratégico em Opções de Compra (Calls) de Brent e Volatilidade
Com o Brent atualmente orbitando os US$ 90 por barril, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um movimento de alta relevante nas próximas semanas. Devemos favorecer a compra de opções de compra (calls), mirando especificamente os strikes de US$ 95 e US$ 100 para contratos de novembro de 2026. Essa estratégia permite capturar a elevada probabilidade de uma disparada para três dígitos, impulsionada por um déficit global de oferta projetado de até 2 milhões de barris por dia.
Tensões geopolíticas nas proximidades do Estreito de Hormuz — um gargalo estratégico por onde passa cerca de 20% do petróleo do mundo — tendem a deflagrar picos súbitos de preço. Para explorar esse risco, sugerimos montar posições compradas em volatilidade, como calendários de calls (call calendars) ou straddles simples, antes que os prêmios das opções passem a embutir maior risco. Dados históricos de conflitos marítimos anteriores mostram que a volatilidade implícita em opções de energia costuma “passar do ponto” rapidamente quando rotas de navegação são efetivamente ameaçadas.
Oportunidades em Derivados Refinados e Operações de Crack Spread
Também vemos uma oportunidade altamente lucrativa nas negociações dos mercados de derivados, onde os estoques globais de diesel e gasolina permanecem próximos às mínimas de cinco anos. Os traders devem considerar entrar comprados em crack spreads, comprando futuros de heating oil ou gasolina RBOB e vendendo futuros de Brent. Essa operação é sustentada por dados recentes de refinarias indicando que as taxas de utilização têm dificuldade para acompanhar a demanda global firme, o que deve manter os prêmios dos produtos elevados.
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