A TD Securities afirmou que o peso colombiano (COP) tem sido uma das moedas de alto rendimento (high-yield) mais fortes, beneficiado por um pano de fundo de políticas que combina condições monetárias apertadas com uma política fiscal mais frouxa, mas que esse suporte deve perder força. O COP se valorizou após a eleição presidencial na Colômbia no 2º trimestre de 2026, porém a TD estimou o valor justo de curto e de longo prazo para USD/COP em 3.200–3.300, sugerindo que a queda de agosto em direção a 3.000 não teve sustentação e rapidamente devolveu a taxa para uma faixa de negociação de 3.100–3.200.
O banco espera que o ciclo de alta de juros do Banco de la República (BanRep) termine em breve e vê espaço limitado para as taxas retornarem aos níveis de 2022. A inflação arrefeceu de mais de 13% em 2022 para 6% em 2026, reduzindo a pressão por mais aperto monetário. No lado fiscal, a expectativa é de consolidação sob De La Espriella, o que dificultaria a Colômbia sustentar o impulso fiscal positivo dos últimos anos. À medida que as condições domésticas mudam, a TD espera que a queda do USD/COP seja limitada abaixo de 3.000, deixando o par mais exposto a movimentos de alta durante choques de aversão a risco (risk-off).
—Esgotamento da Queda do Peso Colombiano Abre Espaço para Alta do USD
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para um movimento de alta no par USD/COP nas próximas semanas, à medida que a forte performance do peso colombiano dá sinais de esgotamento. Após recuar temporariamente para perto do nível de 3.000 em agosto, a taxa de câmbio rapidamente voltou para a faixa de 3.100–3.200. Esse repique sugere que o espaço para novas quedas da moeda ficou bastante restrito, abrindo caminho para riscos assimétricos de alta.
Estamos vendo o fim do suporte agressivo de “alto carrego” (high yield) da Colômbia, à medida que o banco central, o Banco de la República, encerra o aperto monetário. A inflação colombiana desacelerou de forma relevante para cerca de 6% em 2026, em comparação com o pico doloroso de 13,12% observado em 2022. Com isso, os formuladores de política vêm reduzindo a taxa básica em direção ao patamar de 10%, corroendo o colchão de alto rendimento que antes ajudava a proteger o peso.
No front fiscal, esperamos que um gasto público mais contido sob a administração De La Espriella substitua as políticas fiscais frouxas dos últimos anos. Essa transição para consolidação fiscal significa que a economia local não contará mais com o mesmo grau de estímulo doméstico. À medida que esses vetores domésticos de sustentação perdem força, o peso fica mais vulnerável a choques externos dos mercados globais.
—Estratégias de Trading com Derivativos para Alta de USD/COP
Para traders de derivativos, recomendamos comprar opções de compra (calls) de USD/COP ou implementar estruturas de bull call spread para capturar possíveis picos em direção à faixa de valor justo de 3.200 a 3.300. O uso de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) no dólar americano oferece uma alternativa eficiente em custo para explorar eventos súbitos globais de aversão a risco (risk-off). Definir opções com barreira (barrier options) ou stop-loss logo abaixo do piso psicológico-chave de 3.000 ajuda a proteger o capital, mantendo o posicionamento com viés de alta.
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