A TD Securities afirmou que os metais preciosos, liderados pelo ouro, têm tido dificuldade em atrair interesse comprador, uma vez que as probabilidades elevadas de novas subidas de taxas pela Reserva Federal mantêm as yields reais altas e limitam o impulso de subida. Os Commodity Trading Advisors (CTAs) estão posicionados com uma pequena posição líquida curta, enquanto a modelização de cenários da TD sugere que, na maioria dos resultados, os preços deverão manter-se num intervalo.
A análise do banco relacionou a perspetiva de curto prazo com os mercados de energia e o risco geopolítico. Se a renovada discussão sobre um potencial acordo com o Irão ajudar a conter os preços do petróleo, a TD indicou que, por agora, poderá ser evitado um movimento em direção aos próximos gatilhos de queda logo abaixo do nível-chave de 4.000 dólares/onça. No entanto, com o enquadramento do acordo descrito como frágil e os preços da energia ainda elevados, a avaliação da casa aponta para uma recuperação incompleta dos metais preciosos.
Expectativas para a Reserva Federal e posicionamento em metais preciosos
Vemos os metais preciosos com dificuldade em ganhar momentum ascendente porque o mercado está a incorporar uma Reserva Federal mais agressiva. Os mais recentes dados de inflação de maio de 2026, que mostraram o CPI em 3,1%, estão a manter elevadas as expetativas de subidas de taxas. Isto torna menos atrativo deter ouro, que não gera rendimento, pelo que consideramos que vender opções call fora do dinheiro é, por agora, uma estratégia sensata.
Os grandes fundos automáticos, ou CTAs, mantêm uma pequena posição líquida curta, sugerindo que não esperam um colapso significativo dos preços, mas estão posicionados para fraqueza. O mais recente relatório Commitment of Traders, referente à semana terminada a 9 de junho de 2026, confirma-o, com as contas de “managed money” a deterem uma modesta posição líquida curta de cerca de 8.000 contratos. Isto reforça a nossa visão de que o ouro deverá ficar preso num intervalo bem definido, tornando atrativas estratégias que beneficiam de baixa volatilidade, como a venda de straddles.
Perspetiva de mercado em intervalo e estratégias de negociação
Este intervalo estreito de negociação parece estar a manter-se e acreditamos que o mercado deverá, por agora, evitar testar o próximo grande gatilho de venda logo abaixo do nível de 2.400 dólares/onça. O nosso foco está em operações para um mercado em intervalo, procurando que o preço se mantenha, no curto prazo, entre 2.400 e 2.500 dólares. Consideraríamos comprar puts se o ouro quebrar de forma convincente abaixo desse suporte nos 2.400.
No entanto, não estamos totalmente pessimistas, dado que a situação geopolítica permanece frágil e os preços da energia estão firmes. Com o crude WTI a manter-se estável em torno de 95 dólares por barril, existe suporte subjacente para o ouro enquanto cobertura contra a inflação. Assim, quaisquer posições com viés curto devem ser geridas com stop-loss apertados, no caso de um pico súbito de preços.
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