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TD Securities diz que o Norges Bank manteve as taxas em 4,00%, mas a orientação indica uma possível alta dentro de um ano

by VT Markets
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Mar 26, 2026
O Norges Bank manteve sua taxa básica (taxa de juros principal definida pelo banco central) em 4,00%, como esperado. A orientação mudou: em vez de possíveis cortes de juros em 2026, o cenário principal agora é de pelo menos uma alta de juros durante 2026. A mudança foi ligada a pressões internas de inflação, incluindo a inflação subjacente (inflação “limpa”, sem itens muito voláteis como energia e alimentos) que continua difícil de cair. Um choque de energia (alta forte e inesperada nos preços de energia, como petróleo e gás) também foi citado como fator que aponta para uma política monetária (decisões do banco central sobre juros e dinheiro na economia) mais apertada (juros mais altos para frear a inflação).

Perspectiva de política muda para aperto

A incerteza sobre quanto tempo o conflito no Oriente Médio vai durar teria adiado uma decisão nesta reunião. Agora, a maioria do Comitê Executivo espera uma alta de juros em 2026. Isso deslocou o foco para “quando” pode ocorrer um aumento, e não mais para “se” ele vai acontecer. A próxima reunião do Norges Bank agora é vista como aberta a uma mudança de política.

Posicionamento de mercado e implicações para a moeda

O choque de energia também continua influenciando a política, com o Brent (referência internacional do preço do petróleo) sendo negociado de forma consistente acima de US$ 95 por barril, bem acima da média do segundo semestre de 2025. Isso gera um impulso inflacionário (pressão para os preços subirem) na economia norueguesa e dá suporte à coroa norueguesa (krone, a moeda da Noruega). A incerteza geopolítica no Oriente Médio (riscos ligados a conflitos e instabilidade entre países) que causou hesitação no início agora virou um fator contínuo que sustenta preços mais altos de energia. Para as próximas semanas, acreditamos que o mercado ainda está precificando pouco a chance de pelo menos mais uma alta de juros até o fim do verão. Operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros) devem considerar posições via acordos de taxa a termo (contratos que travam uma taxa de juros futura) que reflitam uma taxa básica mais alta até o terceiro trimestre. A volatilidade (oscilações rápidas de preço) deve aumentar perto da próxima reunião, tornando atrativas estratégias com opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender) sobre futuros de taxa de juros (contratos para negociar uma taxa/ativo no futuro por um preço definido). Essa postura mais dura (hawkish: tendência a preferir juros mais altos para controlar a inflação) do Norges Bank contrasta com outros grandes bancos centrais, reforçando o argumento para uma coroa norueguesa mais forte. Vemos oportunidades em opções que apostam em mais valorização do NOK (código da coroa norueguesa) contra o euro, já que o Banco Central Europeu enfrenta uma perspectiva de crescimento mais fraca. Vender a alta de EUR/NOK via opções de compra (call: opção que ganha valor se o preço subir) pode ser uma estratégia prudente para aproveitar essa diferença de política monetária (quando bancos centrais seguem rumos diferentes). Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.

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