A TD Securities espera que as vendas no varejo dos EUA fiquem estáveis em junho, em 0,0% na comparação mensal, abaixo do consenso de 0,2%. O banco projeta o grupo de controle em 0,2% versus 0,5%, com enfraquecimento das vendas de gasolina à medida que os preços caem e recuo de 0,8% em serviços de alimentação. As vendas de automóveis devem avançar 3,0% m/m, compensando parcialmente a fraqueza mais ampla nos gastos e sinalizando uma perda de fôlego do consumidor, com potenciais implicações para o dólar americano.
Em inflação, o PPI cheio de junho é indicado em -0,3% contra consenso de 0,0%, atribuído a quedas em alimentos e energia. A casa elevou sua estimativa do núcleo do PCE de junho para 0,19% m/m, de 0,14% após o CPI, ainda caracterizando a leitura combinada de PPI e CPI como moderada no mês. A TD Securities espera que o Fed mantenha os juros inalterados em julho.
Perspectiva para o dólar americano e estratégias com derivativos
Esperamos que o dólar americano enfrente uma pressão baixista constante nas próximas semanas, à medida que o crescimento do varejo estagna completamente. Operadores de derivativos devem considerar a compra de opções de compra (calls) em EUR/USD ou opções de venda (puts) em USD/JPY para se beneficiar dessa tendência de enfraquecimento. Historicamente, quando as vendas no varejo ficam abaixo das estimativas por essa magnitude, o índice do dólar (DXY) recua cerca de 1% a 1,5% nas semanas seguintes.
Política de juros e abordagens de hedge de portfólio
Com o gasto do consumidor cheio estável em 0,0% e os preços ao produtor em queda, é muito provável que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas antes de pivotar para cortes. Recomendamos a compra de futuros de fed funds ou de Treasuries de longo prazo para capturar a queda dos yields. Dados anteriores mostram que desacelerações econômicas semelhantes elevam a probabilidade de um corte de juros próximo para acima de 85%, o que impulsiona fortemente os preços dos títulos.
Também sugerimos o uso de spreads com opções em ETFs de varejo e de consumo discricionário para fazer hedge contra uma desaceleração mais ampla do consumidor. A compra de puts em índices com forte peso de varejo pode proteger as carteiras contra uma queda nos lucros corporativos. Por sua vez, yields mais baixos podem oferecer um ponto de entrada tático para calls em setores sensíveis a juros, como utilities e real estate.
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