A TD Securities afirma que os próximos dados dos EUA, liderados pelo relatório de Emprego (Non-farm Payrolls, NFP) de sexta-feira, devem direcionar o ouro no curto prazo, à medida que os mercados digerem um tom mais hawkish do Federal Reserve, junto com uma nova escalada no mercado de energia. O ouro está sendo negociado perto dos gatilhos de venda de Commodity Trading Advisors (CTAs) em torno de US$ 4.300/oz, deixando a dinâmica de preço mais exposta a quedas caso o dado venha acima das expectativas.
As simulações de precificação do banco indicam que uma queda adicional em direção a US$ 4.200–US$ 4.100/oz poderia levar o posicionamento dos CTAs de volta para perto do neutro já na próxima semana. Separadamente, a precificação de altas voltou a subir para mais de duas elevações em 2027, refletindo preocupações persistentes com a inflação e o potencial de expectativas de política monetária mais apertadas pressionarem o metal. Olhando mais adiante, a TD Securities aponta para uma melhora no pano de fundo dos metais preciosos ligada a um renovado tema de desvalorização (debasement) do dólar, ao mesmo tempo em que enfatiza que novas altas de juros pelo Fed estão longe de serem certas.
Mercado de ouro deve enfrentar volatilidade antes do Non-Farm Payrolls
À medida que nos aproximamos da divulgação crucial do Non-farm Payrolls dos EUA nesta sexta-feira, 4 de setembro, operadores de derivativos de ouro devem se preparar para alta volatilidade. No momento, o nível-chave de US$ 4.300 por onça está no radar, já que preços pairando pouco acima desse patamar são altamente sensíveis aos dados macroeconômicos. Se o relatório de emprego vier acima do esperado, pode desencadear uma venda forte, com o Federal Reserve mantendo seu tom hawkish.
Posicionamento em derivativos e considerações estratégicas
Nossa análise sugere que uma queda abaixo de US$ 4.300 provavelmente acionará vendas automáticas por parte dos CTAs, acelerando o movimento de baixa. Nesse cenário, esperamos que os preços escorreguem rapidamente para a faixa de US$ 4.200 a US$ 4.100, o que reduziria para perto de zero as posições especulativas compradas. Operadores de derivativos devem considerar a compra de opções de venda (puts) de curto prazo para aproveitar — ou se proteger — desse potencial rompimento técnico.
Historicamente, eventos semelhantes de desalavancagem dos CTAs, como os observados em fases anteriores de aperto monetário, eliminaram até 8% do “comprado” especulativo em questão de dias. Além disso, com os futuros de juros agora precificando mais de duas altas de juros do Fed para 2027, o metal amarelo parece temporariamente esticado. No entanto, não aconselhamos manter posições vendidas de longo prazo, pois a desvalorização estrutural do dólar provavelmente impedirá uma queda mais profunda.
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