A TD Securities afirma que os riscos típicos de ciclo eleitoral estão pesando sobre o real brasileiro, mantendo o USD/BRL sob pressão de alta depois de o par ter testado, no último mês, a resistência de sua média móvel simples (SMA) de 200 dias. O banco aponta preocupações persistentes com o quadro fiscal do Brasil como um dos principais vetores, argumentando que o viés de curto prazo segue sendo de USD/BRL mais alto, à medida que as manchetes políticas domésticas continuam ativas.
A casa também observa que a ação de preços do USD/BRL em 2026 exibiu correlação superior a 70% com 2014 — período em que o par começou a subir em setembro, à medida que as preocupações com a política fiscal se intensificaram. A TD Securities mantém sua projeção para o USD/BRL em 5,30 no 2º semestre de 2026 e, com base nisso, não recomenda manter BRL por carrego (carry) nos níveis atuais, preferindo esperar por pontos de entrada mais atrativos antes de considerar posições vendidas em USD/BRL.
Incerteza Eleitoral e Riscos Fiscais Nublam o Real
Recomendamos que traders de derivativos evitem comprar real brasileiro (BRL) ou vender USD/BRL nas próximas semanas. O par tem testado de forma recorrente a resistência da sua média móvel simples (SMA) de 200 dias, sugerindo forte momentum de alta para o dólar americano. Com as eleições gerais de outubro, de alto impacto, a poucas semanas de distância, a incerteza política tende a manter a pressão sobre o real.
Notamos que a ação de preços do USD/BRL neste ano apresenta correlação de 70% com o volátil ciclo eleitoral de 2014. Em setembro daquele ano, temores de política fiscal frouxa desencadearam uma forte alta do dólar contra o real. Hoje, a liderança do presidente Lula nas pesquisas e sua resistência a cortes de gastos fiscais vêm gerando uma reação de mercado muito semelhante.
Posicionamento Defensivo e Estratégia Cautelosa de Trading
Nossa visão cautelosa é respaldada pelo aumento dos riscos, já que a relação dívida bruta/PIB do Brasil avançou para perto de 78,5% neste ano. Mesmo com o banco central mantendo a taxa Selic de referência em 10,75%, patamar elevado para combater a inflação, o alto carrego não é suficiente para compensar os riscos políticos. Consequentemente, entendemos que a relação risco-retorno para operações de carry com BRL está atualmente bastante desfavorável.
Recomendamos manter uma postura defensiva e preservar nossa projeção de USD/BRL em 5,30 para o segundo semestre de 2026. Traders de derivativos devem aguardar níveis melhores — e mais esticados (overbought) — antes de montar posições vendidas em USD/BRL. Atravessar essa turbulência pré-eleitoral provavelmente oferecerá pontos de entrada muito mais seguros e rentáveis no futuro próximo.
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