A oferta de alumínio ficou mais apertada por causa de interrupções ligadas ao conflito no Golfo. As remessas do Bahrein pararam, a fundição (fábrica que produz metal a partir de alumina) Qatalum, no Catar, deve ser desligada, e a planta Alba, no Bahrein, declarou *force majeure* (cláusula legal usada quando um evento fora do controle impede o cumprimento do contrato) enquanto busca rotas alternativas de transporte.
As interrupções são estimadas em cerca de 1,3 Mt (milhões de toneladas) em 2025, com um déficit projetado (falta de oferta em relação à demanda) de 1,9 Mt em 2026. Mais de 5 Mt de alumínio primário (alumínio “novo”, feito a partir do minério, não reciclado) passam todos os anos pelo Estreito de Ormuz vindas do Bahrein, Catar, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos.
Bauxita (minério usado para produzir alumina) e alumina (pó branco usado para produzir alumínio na fundição) também passam pela mesma rota para abastecer as fundições. Um fechamento prolongado do Estreito de Ormuz pode levar ao fechamento de mais fundições.
Os preços do alumínio na LME (Bolsa de Metais de Londres) chegaram a US$ 3.534/t (por tonelada), nível não visto desde 2022. Os prêmios (valor extra sobre o preço de bolsa, que reflete custo e escassez local) nos EUA e na Europa chegaram a máximas de vários anos, e os preços devem continuar altos com as restrições de oferta e a queda dos estoques (metal armazenado e disponível).
O prêmio do Meio-Oeste dos EUA está em torno de US$ 2.400/t, sustentado por uma tarifa de importação de 50%. A expectativa é que passe das máximas atuais.
O conflito no Golfo está causando um forte choque de oferta (queda súbita na disponibilidade do produto) para o alumínio. Com Bahrein e Catar, produtores importantes, reduzindo produção e a Alba declarando *force majeure*, o mercado pode ter um déficit de 1,9 milhão de toneladas em 2026. Essa interrupção na saída de mais de 5 milhões de toneladas por ano pelo Estreito de Ormuz está apertando muito o mercado.
Essa desorganização na oferta mantém os preços altos, como quando a LME bateu US$ 3.534 por tonelada. Os estoques registrados na LME (estoques em armazéns aprovados pela bolsa) caíram e ficaram abaixo de 350.000 toneladas no começo de março, uma queda de 40% desde o início do ano. Essa redução rápida de estoques reforça a ideia de que os preços devem continuar fortes.
Os participantes do mercado devem considerar que uma escalada maior ainda não está totalmente refletida nos preços, porque grandes volumes de bauxita e alumina ainda precisam entrar na região para abastecer as fundições que seguem operando. Os prêmios do seguro de risco de guerra (custo extra no seguro para cobrir risco de conflito) para navios no Estreito de Ormuz já subiram mais de 300% no último mês, aumentando bastante os custos. Um fechamento prolongado dessa rota essencial pode provocar mais paradas de produção.
O mercado dos EUA é especialmente vulnerável, com o prêmio do Meio-Oeste perto de US$ 2.400 por tonelada, impulsionado por tarifas de importação e agora pelos riscos de transporte. Como os EUA importam a maior parte do alumínio primário que consomem, esse prêmio pode superar os níveis atuais nas próximas semanas. Os fundamentos de oferta (condições reais de produção, transporte e estoques) estão piorando rápido.
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