O leilão de Treasuries de 20 anos do Tesouro dos EUA saiu a 5,42%, acima dos 5,204% do leilão anterior. O movimento indica um yield mais elevado necessário para absorver a nova oferta.
A alta leva o yield do leilão acima do nível anterior, marcando aumento do custo de financiamento nessa maturidade no momento da emissão.
Implicações de mercado do salto no yield de 20 anos
Precisamos reagir rapidamente a esse salto do yield do Treasury de 20 anos para 5,42%, que representa uma mudança relevante no custo de financiamento de longo prazo. Essa disparada indica que investidores de renda fixa estão exigindo prêmios bem maiores, provavelmente alimentados por preocupações persistentes com a inflação e pela emissão massiva de dívida do governo. Operadores de derivativos devem buscar imediatamente se posicionar para um ambiente de juros “mais altos por mais tempo” nas próximas semanas.
Recomendamos focar em posições vendidas em futuros de Treasuries de longa duração para capturar a queda nos preços dos títulos. A compra de opções de venda (puts) do ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) oferece uma forma de risco definido para operar essa tendência, especialmente porque, historicamente, o TLT costuma cair quando os yields rompem 5,3%. Também podemos avaliar payer swaptions para lucrar com novos movimentos de alta na curva de juros.
Estratégias mais amplas por classe de ativos
Yields mais altos tendem a pressionar fortemente ações de tecnologia de alto crescimento, então devemos considerar a compra de puts de proteção no Nasdaq 100. Dados históricos de mercado mostram que, quando os yields de longo prazo sobem acima de 5,2%, as avaliações de ações de tecnologia normalmente se comprimem entre 10% e 12% ao longo do mês seguinte. Essa mudança torna o ganho direcional de curto prazo em derivativos de ações muito arriscado, o que sugere priorizar estratégias compradas em volatilidade, como straddles long.
A alta dos yields também fortalece o dólar, tornando opções de compra (calls) otimistas no índice do dólar (DXY) especialmente atraentes neste momento. Com o yield de referência de 10 anos também rondando níveis-chave de resistência perto de 4,9%, antecipamos uma alta mais ampla do índice de volatilidade VIX. Precisamos manter tamanhos de posição menores do que o usual e usar stops rigorosos para atravessar as oscilações intensas à frente.
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