A taxa de desemprego do México subiu para 2,9% em junho, acima das expectativas de mercado de 2,8%. O resultado aponta para condições ligeiramente mais frouxas no mercado de trabalho ao fim do segundo trimestre.
O dado de junho se compara à projeção de 2,8% e veio em 2,9%, indicando um leve desvio acima das previsões. A divulgação se soma aos indicadores recentes sobre emprego, acompanhados por formuladores de política e analistas para mensurar a ociosidade no mercado de trabalho e suas implicações para salários e demanda doméstica.
Desenvolvimentos do mercado de trabalho e implicações para o peso
Estamos vendo a taxa de desemprego do México avançar para 2,9% em junho, acima do projetado (2,8%). Essa alta inesperada sugere que o mercado de trabalho mexicano, antes bastante apertado, começa finalmente a perder tração. Acreditamos que essa mudança deve exercer pressão baixista imediata sobre o peso mexicano (MXN) nas próximas semanas.
Com o mercado de trabalho arrefecendo, o Banco de México (Banxico) ganha mais espaço para cortar a taxa básica a partir dos atuais níveis restritivos. Historicamente, quando o Banxico reduz juros mais rapidamente do que o Federal Reserve (Fed) dos EUA, o estreitamento do diferencial de rendimentos tende a enfraquecer o peso. Esperamos que essa compressão do diferencial impulsione uma movimentação de alta no par USD/MXN.
Estratégias no mercado de derivativos e posicionamento para cortes de juros
Operadores de derivativos devem considerar a compra de opções de compra (calls) de USD/MXN para se posicionar para um peso mais fraco. Assumir posição comprada em contratos a termo (forwards) de USD/MXN é outra estratégia viável para capturar esse movimento de alta. Esperamos que o par teste níveis mais elevados de resistência à medida que os participantes de mercado passem a precificar um Banxico mais dovish.
No mercado de derivativos de juros, recomendamos receber a taxa fixa em swaps de TIIE no México. Com a elevação das expectativas de cortes, é altamente provável que as taxas dos swaps recuem. Acreditamos que se posicionar para yields mais baixos em swaps de TIIE de curto prazo oferece uma relação risco-retorno bastante atrativa neste momento.
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