O índice de difusão (DI) do Tankan para grandes indústrias no Japão subiu para 22 no segundo trimestre, acima das expectativas do mercado, de 16. O resultado aponta para um sentimento mais firme entre os grandes fabricantes do que os analistas haviam projetado.
A divulgação estabelece uma base mais forte para avaliar a perspectiva industrial do Japão até meados do ano. Com o índice superando o consenso em seis pontos, a atenção deve se voltar para saber se a melhora se sustenta nas próximas pesquisas e como ela se alinha aos dados mais amplos de atividade.
Impacto Macroeconômico e Normalização da Política
A leitura forte do Tankan, em 22 contra 16 esperados, mostra que os grandes fabricantes estão surpreendentemente otimistas com a perspectiva para os negócios. Esse sentimento positivo costuma levar a maiores gastos de capital e sustenta a possibilidade de lucros corporativos mais altos. Com isso, vemos uma probabilidade maior de o Banco do Japão avançar rumo à normalização da política monetária mais cedo do que se antecipava.
Devemos considerar um posicionamento para um iene mais forte, já que esses dados dão sinal verde ao Banco do Japão para apertar a política monetária. Com o USD/JPY negociando recentemente acima do nível de 158 e a inflação subjacente do Japão em 2,4% no mês passado, o argumento a favor de uma alta de juros ganha força. Consideramos vender futuros de USD/JPY ou comprar opções de compra (calls) de JPY para capturar um potencial deslocamento de política nas próximas semanas.
Posicionamento de Mercado: Ações e Títulos
Para o Nikkei 225, nossa visão é mais cautelosa apesar do sinal econômico positivo. Embora resultados fortes tenham levado o índice a ganhos de mais de 15% neste ano, a perspectiva de custos de financiamento mais altos com uma alta de juros do Banco do Japão pode limitar novas altas. Vemos valor em usar estratégias com opções, como collars, para proteger os ganhos recentes, mantendo alguma participação limitada.
A operação mais direta é em Títulos do Governo Japonês (JGBs), onde antecipamos que os yields subam à medida que o mercado precifica um banco central mais hawkish. Historicamente, o controle da curva de juros do Banco do Japão conteve o yield do JGB de 10 anos, que recentemente tocou 1,1%; esses dados fortes podem ser o catalisador para permitir que ele avance. Estamos nos posicionando por meio de venda (short) de futuros de JGB de 10 anos antes da reunião de política do fim de julho.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
