A Strategy levantou cerca de US$ 2,0065 bilhões em receitas líquidas na semana passada com a venda de 18,26 milhões de ações Classe A (MSTR), mas não realizou compras nem vendas de Bitcoin, mantendo as participações em 840.447 BTC. Um Form 8-K protocolado na SEC detalhou um novo pool de “USD Cash” dentro de seu Digital Credit Capital Framework para fornecer liquidez em dólares para fins de “Bitcoin Treasury Company”, incluindo potenciais aquisições de Bitcoin, dividendos de ações preferenciais e juros da dívida, recompras de ações, resgates de notas conversíveis e aportes à sua USD Reserve. A empresa reportou US$ 1,59 bilhão em USD Cash e US$ 5,10 bilhões em sua USD Reserve; juntos, isso implica aproximadamente US$ 6,69 bilhões de liquidez em dólares, incluindo receitas esperadas de vendas via at-the-market que ainda não haviam sido liquidadas. Dos recursos mais recentes, US$ 136,4 milhões foram destinados à recompra de 1,43 milhão de ações preferenciais STRC, US$ 300 milhões foram adicionados à USD Reserve e o restante foi alocado para USD Cash.
O Bitcoin registrou seu ganho semanal mais forte desde março de 2024, avançando mais de 20% e chegando a tocar cerca de US$ 79.500 na sexta-feira, enquanto ETFs spot de Bitcoin nos EUA somaram US$ 1,92 bilhão em entradas líquidas na semana. Os fluxos cresceram para US$ 517 milhões na quarta-feira e depois US$ 606 milhões na quinta. O BTC estava em US$ 78.980, alta de 1,8% em 24 horas. Os mercados também monitoram dados dos EUA e sinais do Fed, com o relatório de PCE previsto para quarta-feira e Kevin Warsh programado para falar em Jackson Hole na sexta-feira, enquanto a MSCI propôs excluir a Strategy e a japonesa Metaplanet de seus Global Investable Market Indexes sob um novo arcabouço para empresas não operacionais.
Mudança de Liquidez e Efeitos na Estratégia Institucional
Estamos vendo uma mudança relevante nas estratégias de tesouraria institucionais à medida que a MicroStrategy interrompe sua compra agressiva de Bitcoin para construir uma robusta reserva de liquidez em USD de US$ 6,69 bilhões. Essa acumulação de caixa ocorre justamente quando o Bitcoin gira em torno de US$ 78.980, apoiado por um expressivo fluxo semanal de US$ 1,92 bilhão para ETFs spot nos EUA. Operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade nas próximas semanas, já que essa pausa temporária de compras por parte do maior patrocinador corporativo do cripto altera a dinâmica do mercado.
Com a MSCI propondo excluir a MicroStrategy de índices relevantes, esperamos que o prêmio das ações da companhia em relação às suas efetivas posições em Bitcoin sofra pressão baixista significativa. Traders de derivativos podem explorar isso operando opções para vender (short) o prêmio da MicroStrategy, enquanto simultaneamente compram (long) opções de compra (calls) de Bitcoin para capturar o upside “puro” do criptoativo. Historicamente, o prêmio da MicroStrategy sobre seu valor patrimonial líquido (NAV) oscilou de forma acentuada, e um balanço mais carregado de caixa tende a arrefecer prêmios especulativos no curto prazo.
Catalisadores de Mercado e Estratégias com Opções
Os próximos dados de inflação de PCE nos EUA e o simpósio de Jackson Hole do Federal Reserve nesta semana representam catalisadores imediatos relevantes para os mercados cripto. Considerando que a volatilidade implícita do Bitcoin historicamente aumenta antes de anúncios importantes de bancos centrais, recomendamos estratégias delta-neutras como a compra de straddles (long straddles). Isso permite que traders lucrem com movimentos bruscos pós-evento, independentemente de o Bitcoin romper acima da resistência recente em US$ 79.500 ou recuar.
Embora as entradas em ETFs spot tenham atingido expressivos US$ 606 milhões em um único dia na semana passada, essa rápida concentração de capital deixa o mercado muito sensível a choques macroeconômicos repentinos. Para se proteger contra reversões abruptas de liquidez, sugerimos montar puts de proteção com preços de exercício próximos ao suporte de US$ 75.000. O uso desses hedges de baixa ajuda a manter a exposição comprada (bullish) enquanto protege as carteiras contra comentários inesperadamente mais hawkish do Fed.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
