A Standard Chartered Global Research espera que o Comitê de Política Monetária (MPC, na sigla em inglês) da Índia eleve a taxa repo em 25 pb, para 5,50%, na decisão de 7 de outubro, com uma nova alta de 25 pb prevista para dezembro. A nota também apresenta um cenário alternativo além do caso-base de 50 pb de aperto até dezembro, sinalizando um possível adicional de 25–50 pb de aumentos caso a inflação se mostre mais persistente do que o antecipado.
Em relação aos preços, a instituição projeta a inflação do CPI de setembro em 5,7% na comparação anual, antes de voltar a subir acima de 6% até a reunião do MPC em dezembro. O relatório reafirma o arcabouço de inflação de 2–6% ao redor de uma meta de médio prazo de 4% e aponta para comunicações de política alinhadas a um movimento de normalização, incluindo a expectativa de que a inflação média avance em direção a 5% no FY27, ante 2,5% no FY26.
Estratégias de Trading para uma Mudança Hawkish Antecipada
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem imediatamente para um pivô hawkish, vendendo futuros de títulos do governo indiano antes do anúncio de política em 7 de outubro. Com a taxa repo prevista para subir 25 pontos-base para 5,50% no próximo mês e mais 25 pontos-base em dezembro, os rendimentos de curto prazo tendem a avançar. Traders podem capturar esse movimento de alta pagando a taxa fixa no mercado de Overnight Index Swaps (OIS) de 1 ano.
Hedge e Posicionamento em um Ambiente de Alta de Juros
Esse ciclo de aperto é fortemente sustentado por fundamentos macroeconômicos sólidos, com o crescimento do PIB da Índia rodando confortavelmente acima de 6,5% neste ano. Ao mesmo tempo, a inflação doméstica ao consumidor vem subindo gradualmente, espelhando o ciclo histórico de 2022, quando um salto nos preços forçou o banco central a elevar os juros em 250 pontos-base. Para se proteger contra essas pressões, é altamente recomendada a compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre a dívida de referência.
Se a inflação ultrapassar o patamar de 6% até dezembro, esperamos que a taxa de política possa subir ainda mais no início de 2027 para evitar que o banco central fique “atrás da curva”. Historicamente, esse tipo de aperto mais agressivo e antecipado leva a um rápido achatamento da curva de juros. Sugerimos que traders iniciem posições de flattening, comprando títulos de longo prazo e vendendo futuros de juros de curto prazo.
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