O Standard Chartered revisou sua projeção para o Japão. Reduziu o crescimento do PIB (produto interno bruto, a soma de tudo o que o país produz) de 2026 para 0,7% e elevou a inflação do CPI (índice de preços ao consumidor, uma medida do custo de vida) para 2,0% por causa do petróleo mais caro e de um iene japonês fraco, que provocam um choque nos termos de troca (quando o país passa a pagar mais pelas importações do que recebe pelas exportações, piorando a renda real).
O banco disse que aumentaram os riscos de crescimento baixo e inflação mais alta. Ligou isso a um cenário de petróleo a USD 100/barril (100 dólares por barril) e à fraqueza da moeda, que afeta o consumo das famílias.
Os dados de fevereiro indicaram uma recuperação fraca, enquanto o sentimento (confiança) de março perdeu força. Disse que o conflito no Oriente Médio está pesando no ritmo da economia dentro do país.
O Standard Chartered espera que o Banco do Japão adie novos aumentos de juros até o 3º trimestre de 2026. Disse que a inflação atual está sendo puxada principalmente por fatores externos de oferta (problemas do lado da produção e do fornecimento, e não por excesso de demanda).
A precificação do mercado para altas de juros do BoJ (Banco do Japão) foi se aproximando dessa visão. Cerca de 27 bps (pontos-base: 1 ponto-base = 0,01 ponto percentual) estavam precificados até julho, com mais 7 bps para setembro, e as expectativas de alta em abril diminuíram.
Estamos vendo os riscos de estagflação (crescimento fraco ou parado com inflação alta ao mesmo tempo) no Japão aumentarem muito, puxados por um iene fraco e pela realidade de um petróleo a 100 dólares por barril. Isso reduz o gasto do consumidor e desacelera a economia. Como essa inflação vem de problemas de oferta de fora do país, esperamos que o Banco do Japão evite novos aumentos de juros até pelo menos o terceiro trimestre.
O iene continuou caindo, com o USD/JPY (taxa de câmbio: quantos ienes por 1 dólar) passando de 162 neste mês, um contraste forte com a breve alta da moeda que vimos após o aumento inicial de juros em 2025. Dados recentes apoiam essa visão cautelosa, já que a pesquisa Tankan (pesquisa de confiança do Banco do Japão com empresas) de março para grandes fabricantes caiu para +8, mostrando piora do sentimento por causa do alto custo de importação. Esse cenário dificulta o banco central justificar alta de juros e pressionar ainda mais uma economia já frágil.
Com a postura esperada de “esperar para ver” do BoJ (adiar decisões até ter mais dados), a diferença de juros entre o Japão e outras grandes economias deve continuar alta. Isso torna atraentes, nas próximas semanas, estratégias que apostam na continuidade da fraqueza do iene. Traders (operadores) podem considerar comprar opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar a um preço definido) de USD/JPY para lucrar com uma possível alta, reduzindo o risco de perda.
O conflito entre um iene fraco ajudando exportadores e a demanda interna fraca prejudicando outros setores cria um cenário difícil para o Nikkei 225 (principal índice da bolsa do Japão). Essa incerteza aumenta a chance de oscilações fortes. Para as próximas semanas, comprar volatilidade (apostar em maiores oscilações) com opções, como straddles (estratégia com compra de call e put ao mesmo tempo no mesmo preço, para ganhar se o mercado mexer muito para qualquer lado) no índice Nikkei 225, pode ser uma estratégia mais prudente para aproveitar esse ambiente instável.
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