O índice ZEW de sentimento econômico da zona do euro subiu para 23,4 em julho, acima das expectativas do mercado, de 11,2. O dado aponta para uma avaliação mais forte das condições no curto prazo do que a projetada pelos analistas.
A surpresa positiva ocorre após um período de atividade irregular no bloco e pode influenciar as expectativas para os próximos meses. Como os indicadores de sentimento são frequentemente acompanhados em busca de sinais antecipados do impulso de crescimento, a leitura de julho eleva a régua para as próximas divulgações.
Otimismo e reações de mercado à surpresa positiva do ZEW
O indicador ZEW de Sentimento Econômico da zona do euro saltou para 23,4 em julho, mais do que dobrando a expectativa consensual de 11,2. Essa recuperação acentuada sugere que analistas institucionais estão ficando bastante otimistas em relação à retomada econômica da Europa. Acreditamos que essa surpresa positiva expressiva levará a ajustes imediatos nos mercados de derivativos de câmbio e de ações nas próximas semanas.
Com o sentimento na zona do euro superando as projeções por uma margem tão ampla, o euro tende a se fortalecer frente ao dólar. Recomendamos que traders de derivativos avaliem a compra de opções de compra (calls) de EUR/USD com vencimento entre duas e quatro semanas para capturar esse movimento de alta. Historicamente, uma surpresa do ZEW nessa magnitude impulsionou o par em 1% a 1,5% nas semanas seguintes, à medida que o mercado reduz as apostas em cortes agressivos de juros por bancos centrais.
Implicações para juros, títulos e ações
Esse cenário econômico mais favorável significa que o Banco Central Europeu (BCE) pode manter os juros estáveis, em vez de acelerar novos cortes. Em renda fixa, sugerimos negociar opções de venda (puts) nos futuros de Euro-Bund para se beneficiar de uma alta dos yields. Neste mês, os rendimentos dos títulos da zona do euro já mostraram sensibilidade a surpresas positivas de dados, e essa leitura do ZEW provavelmente levará o yield do título alemão de 10 anos em direção ao patamar de 2,6%.
Para traders de ações, o índice Euro Stoxx 50 deve ganhar impulso no curto prazo, mas a alta dos yields pode limitar esses ganhos. Sugerimos o uso de bull call spreads em opções do Euro Stoxx 50 para participar do rali, ao mesmo tempo em que se protege contra a volatilidade de juros. Essa estratégia limita nosso risco caso o mercado passe a temer um BCE mais hawkish mais adiante neste verão do Hemisfério Norte.
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