O Comissário da UE, Sefcovic, está concentrando-se nas relações comerciais com os EUA e a China. A Cúpula UE-China apresenta uma oportunidade para discutir tópicos cruciais de comércio e investimento.
A UE visa alcançar uma parceria mais equilibrada, semelhante à abordagem dos EUA. Com potenciais tarifas de 20% dos EUA sobre produtos da UE, diversificar o comércio é uma prioridade.
A UE está ansiosa para ver se a China considerará abrir seus mercados. Este é um aspecto chave enquanto trabalhamos em direção a um relacionamento comercial equilibrado.
Vemos a próxima cúpula mencionada pelo Sr. Sefcovic como um ponto crítico para a volatilidade do mercado europeu. A pressão simultânea das negociações comerciais dos EUA e do diálogo econômico com a China cria um ambiente complexo. Os investidores devem se preparar para aumentos nos preços em várias classes de ativos.
Os riscos na discussão com Pequim são enormes, um fato que acreditamos que o mercado pode estar subestimando. Em 2023, o déficit comercial da UE com a China foi de impressionantes €291 bilhões, de acordo com dados da Eurostat. Qualquer notícia que sugira um reequilíbrio dessa relação, positiva ou negativa, impactará diretamente as ações industriais e de consumo europeias.
Diante desse fundo de tensão geopolítica, achamos que os atuais níveis de volatilidade implícita são complacentes. O VSTOXX, o principal medidor de volatilidade da Europa, tem negociado recentemente perto do nível 14-15, que é historicamente baixo. Isso apresenta uma oportunidade barata para comprar opções de venda protetivas em índices como o DAX alemão ou o Euro Stoxx 50 para se proteger contra decepções de ambas as negociações comerciais.
Basta olharmos para a guerra comercial EUA-China de 2018-2019 para um paralelo histórico, um período que desencadeou aumentos acentuados e multi-mensais na volatilidade e prejudicou ações. O cenário atual, com a Europa no meio, tem potencial para criar um ambiente semelhante. Portanto, recomendamos não ficar em posições curtas em volatilidade até que haja mais clareza.
Setores específicos estão particularmente expostos e merecem uma estratégia de derivativos direcionada. Fabricantes de automóveis e marcas de luxo europeias dependem fortemente das exportações para os EUA e a China, tornando-os altamente sensíveis a qualquer indício de novas tarifas ou restrições de acesso ao mercado. Esperamos ver uma atividade aumentada em opções dessas empresas específicas à medida que os investidores se posicionam para resultados binários das negociações.
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