Precificação do Mercado e Expectativas de Política
Os mercados são descritos como começando a precificar a chance de alta de juros na curva de OIS (swap indexado à taxa overnight, um derivativo usado para estimar juros futuros). O tom da política é esperado como diferente da decisão de 28 de janeiro, mesmo que o leque de ações possíveis seja descrito como limitado. As pressões de inflação são descritas como causadas por fatores externos e de oferta (problemas de produção e transporte) e não por excesso de demanda interna. Uma alta de juros é descrita como pouco eficaz para reduzir inflação puxada por energia, e ainda poderia piorar a situação de uma economia já afetada por tarifas (impostos sobre importação).Implicações para Trading e Proteção
Os mercados de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de juros, moedas ou outros preços), que no ano passado chegaram a indicar uma alta de juros, acabaram apontando na direção certa. Desde então, o Banco do Canadá elevou a taxa overnight duas vezes, levando-a a 2,75% para recuperar credibilidade. Isso mostra que ignorar os sinais da curva OIS foi uma oportunidade perdida. Agora, operadores (traders) deveriam considerar a possibilidade de novas altas, não uma pausa. Embora o preço do petróleo tenha estabilizado, com o WTI (petróleo americano de referência) perto de US$ 81 por barril, o foco passou para salários em alta e consumo forte. Esses fatores internos são os que o Banco do Canadá tenta influenciar com seus instrumentos (principalmente a taxa de juros). Nas próximas semanas, uma estratégia importante seria usar opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a um preço definido) sobre futuros de CORRA (taxa overnight do Canadá, referência parecida com um “taxa DI” local) para se proteger ou tentar lucrar com uma possível alta de juros no segundo trimestre. O mercado pode estar subestimando a disposição do Banco de agir de novo, especialmente com o crescimento do PIB do Canadá (Produto Interno Bruto, a soma do que o país produz) acelerando para 1,2% ao ano (taxa anualizada: o resultado do trimestre projetado como se durasse um ano) no último trimestre. Esse dado sugere que a economia pode suportar juros mais altos.
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