O saldo de preços das habitações da RICS no Reino Unido fixou-se em -34% em maio, abaixo da expectativa do mercado de -31%. A leitura indica que os inquiridos que assinalam quedas de preços continuam a superar os que reportam subidas.
Face ao consenso, o saldo pior do que o esperado aponta para um tom mais fraco nas condições reportadas dos preços das casas no mês. O saldo líquido da RICS manteve-se em terreno negativo, reforçando a ideia de pressão descendente contínua, e não de uma viragem para crescimento dos preços.
Implicações para a habitação e setores relacionados
Observamos que o saldo de preços das habitações da RICS para maio foi de -34%, mais fraco do que a projeção de -31%. Isto sugere que o sentimento no mercado imobiliário do Reino Unido se está a deteriorar mais do que antecipávamos. A persistência de leituras negativas aponta para pressão contínua sobre os preços efetivos das casas nos próximos meses.
Isto leva-nos a ponderar posições baixistas em construtoras britânicas. Empresas como a Taylor Wimpey e a Barratt Developments são particularmente sensíveis a este tipo de indicador prospetivo negativo. Com o último PMI da construção no Reino Unido a registar 49,5, sinalizando uma ligeira contração, estamos a considerar opções de venda (puts) para especular sobre novas descidas.
Esta fragilidade da habitação deverá também repercutir-se no setor bancário do Reino Unido. Credores como o Lloyds e o NatWest poderão enfrentar menor procura de crédito à habitação e maior preocupação com as carteiras de empréstimos existentes. Dados recentes do Banco de Inglaterra, mostrando que as aprovações de hipotecas caíram para 58.000 no mês passado, aquém do esperado, sustentam esta prudência.
Perspetiva macro e expectativas de política
Antecipamos ainda que isto deverá pesar sobre a libra esterlina, sobretudo face ao dólar norte-americano. Um abrandamento do mercado da habitação representa um travão relevante à confiança dos consumidores e à economia em geral. Com a inflação no Reino Unido recentemente reportada em moderados 2,1%, um abrandamento doméstico dá-nos motivos para manter uma posição curta em GBP/USD.
O Banco de Inglaterra poderá ser forçado a adotar uma postura mais dovish. Estes dados fracos da habitação tornam extremamente improváveis quaisquer subidas de taxas no curto prazo. Estamos agora a ver os mercados de taxas a incorporarem uma probabilidade de 60% de um corte de juros até ao final do ano, o que deverá limitar as yields dos gilts.
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