A rupia indiana atraiu compras no início do pregão após uma abertura fraca na quinta-feira, com a Reuters informando provável intervenção do Reserve Bank of India (RBI) por meio de bancos estatais ofertando dólares. O movimento ocorreu depois que uma decisão mais hawkish do Federal Reserve impulsionou a moeda norte-americana, deixando o USD/INR marginalmente mais baixo, perto de 95,90 na negociação da tarde, mas ainda próximo da máxima de sete semanas em 96,10. Enquanto isso, o Índice do Dólar (DXY) se manteve perto da máxima de seis semanas em 100,37, reforçando a força ampla do dólar.
Na quarta-feira, o Fed encerrou uma pausa de cinco reuniões ao elevar os juros em 25 pontos-base, para a faixa de 3,75%–4,00%, citando a inflação persistente, já que os dados recentes do CPI continuam resistentes. O gráfico de pontos (dot plot) mostrou que 16 dos 18 formuladores de política esperam pelo menos uma alta neste ano. Na Índia, os mercados estão precificando uma possível guinada de aperto do RBI, já que o CPI ao consumidor acelerou por 10 meses, alcançando 4,82% na comparação anual em agosto; a MUFG sinalizou riscos de a inflação cheia permanecer acima de 5% no 2º semestre do ano fiscal e apontou para uma potencial alta de 50 pb no 2º semestre do FY27. Tecnicamente, o USD/INR em 95,90 está acima da EMA de 20 dias em 95,41, enquanto o RSI é de 59,9; o suporte é visto em 95,80 e 95,41, com resistência perto de 97,00.
Estratégias com Derivativos para USD/INR em um Ambiente de Dólar Forte
Com o Índice do Dólar próximo de sua máxima de seis semanas em 100,37, acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para continuidade da pressão de alta no par USD/INR. A recente alta de 25 pontos-base do Federal Reserve, para a faixa de 3,75%–4,00%, dá forte suporte à visão de “juros mais altos por mais tempo” para o dólar. Diante desse impulso, comprar opções de compra (calls) de USD/INR em recuos perto da média móvel exponencial (EMA) de 20 dias em 95,41 oferece uma relação risco-retorno bastante favorável.
No entanto, é preciso respeitar a defesa ativa da rupia pelo RBI, apoiada pelas volumosas reservas internacionais da Índia, que recentemente estavam acima de US$ 680 bilhões. Essa intervenção forte próxima do nível 96,10 significa que a desvalorização da rupia tende a ser gradual, e não um colapso repentino. Para operar esse teto para a alta, traders de derivativos devem considerar estratégias de bull call spread, em vez de comprar calls “a seco”.
Fatores Macro e Perspectiva de Volatilidade
Também é necessário monitorar a alta dos custos de energia, já que o Brent voltou a subir acima de US$ 80 por barril, pressionando ainda mais o déficit comercial da Índia. Historicamente, uma alta sustentada de 10% no preço do petróleo amplia o déficit em conta corrente da Índia e deprecia a rupia em cerca de 1,5%. Essa pressão macro torna atraente a venda de opções de venda (puts) fora do dinheiro abaixo do suporte em 95,40 como estratégia de captura de prêmio.
Olhando para as próximas semanas, a reunião de política monetária do RBI em outubro será um catalisador crítico de volatilidade. Com a inflação ao consumidor acelerando para 4,82% em agosto, os mercados atribuem alta probabilidade a um aumento doméstico de juros de 50 pontos-base. Recomendamos implementar estratégias de opções do tipo long straddle ou strangle em USD/INR para buscar ganhos com os inevitáveis movimentos bruscos em torno dessa decisão de política.
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