A rúpia permaneceu sob pressão no início das negociações desta quarta-feira, mantendo as perdas de mais de uma semana, enquanto o USD/INR oscilava perto de uma máxima de sete semanas em torno de 96,00. O movimento ocorreu enquanto os rendimentos dos Treasuries dos EUA seguiram elevados antes da decisão do Federal Reserve, prevista para 18:00 GMT. O rendimento do título de 10 anos caía 0,35%, para perto de 4,98% no momento da publicação, mas ainda estava próximo do pico de 19 anos registrado na terça-feira, em 5,04%. Relatos indicam que o Banco Central da Índia (RBI) vem apoiando a moeda via mercado à vista e NDFs (non-deliverable forwards), provavelmente vendendo dólares, mas a rúpia teve dificuldade para recuperar terreno.
Os mercados empurraram os custos de financiamento dos EUA para cima à medida que se consolidaram as expectativas de novo aperto do Fed, com 90 pontos-base de alta precificados até a reunião de junho de 2027. A expectativa predominante é de que o Fed eleve os juros em 25 pb, para 3,75%–4,00%, após cinco decisões consecutivas de manutenção, e a ferramenta CME FedWatch apontava probabilidade de 92,5%. Na Índia, a inflação cheia tem ficado acima da meta mediana pelo terceiro mês consecutivo, enquanto um ciclo “mini” de altas começa a entrar nas projeções: 25 pb em outubro, seguido de mais duas altas de 25 pb em dezembro e fevereiro, com um passo de 50 pb também citado como risco. No técnico, o USD/INR era negociado a 95,93, acima da EMA de 20 dias em 95,37, enquanto o RSI estava em 63,2; a resistência era apontada perto de 97,00.
Estratégias com Derivativos em Meio à Volatilidade da Rúpia e dos Juros
Enquanto observamos o USD/INR flutuar próximo de 96,00, recomendamos que traders de derivativos montem posições com viés de alta por meio de bull call spreads, mirando o nível de 97,00. Com o par se mantendo firmemente acima da média móvel exponencial (EMA) de 20 dias em 95,37, a compra de opções de compra (calls) permite capturar o momentum de alta, ao mesmo tempo em que limita o risco de queda caso o RBI intervenha. Historicamente, em períodos de defesa intensa da moeda, a volatilidade implícita tende a disparar, tornando os spreads a débito com opções uma estratégia altamente eficiente em termos de custo.
Estratégias de Juros nos Mercados dos EUA e da Índia
Com o Federal Reserve prestes a entregar hoje uma alta de 25 pontos-base — respaldada por uma probabilidade de 92,5% precificada pelo mercado —, a venda (short) de futuros de Treasuries dos EUA segue como uma tese de alta convicção. O rendimento do Treasury de 10 anos está testando sua máxima de 19 anos perto de 5,04%, impulsionado por expectativas de um aperto monetário mais profundo que pode se estender até 2027. Sugerimos o uso de swaps de taxa de juros ou a compra de opções de venda (puts) em instrumentos de Treasury de longa duração para se beneficiar dessa pressão persistente de alta sobre os yields.
No mercado doméstico indiano, recomendamos posicionamento para uma guinada hawkish por meio do pagamento da taxa flutuante em swaps indexados ao overnight (OIS) ou da venda (short) de futuros de títulos públicos de curto prazo. Dado que a inflação de serviços está se ampliando e analistas esperam um aperto acumulado de 75 pb por parte do RBI a partir de outubro, os rendimentos domésticos tendem a subir. Historicamente, quando a inflação cheia permanece acima da meta por meses consecutivos, a ponta curta da curva de juros indiana se desloca de forma acentuada para cima, abrindo uma oportunidade relevante para estratégias com derivativos sensíveis a juros.
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