A rupia indiana abriu mais forte face ao dólar norte-americano, com o USD/INR a recuar para perto de 94,60 depois de os preços do petróleo terem caído na sequência da confirmação de que os EUA e o Irão tinham finalizado um Memorando de Entendimento (MoU). No início da sessão na Índia, o contrato MCX Crude Oil de 18 de junho caiu 5,5% para cerca de 7.630, o nível mais baixo em quase duas semanas. Em separado, o primeiro-ministro do Paquistão afirmou que o MoU será assinado a 19 de junho, na Suíça, enquanto declarações dos EUA e do Irão referiram uma cessação das operações militares e alterações no acesso através do Estreito de Ormuz.
Os fluxos de carteira continuaram a ser um fator de pressão, embora a um ritmo mais moderado: os Investidores Institucionais Estrangeiros venderam, até agora em junho, 46.430,42 crore de rupias, uma média de 4.643 crore ao longo de 10 sessões, mas as duas últimas sessões tiveram uma média de 1.534,63 crore. No plano dos dados, a inflação WPI de maio fixou-se em 9,68% em termos homólogos, acima das estimativas de 9,1% e de abril (8,3%). Em termos técnicos, o USD/INR aprofundou a queda abaixo da sua EMA de 20 dias (95,33); o RSI situava-se perto de 42, com resistência indicada em 95,33 e depois 96,00, e suporte em 94,46 seguido de 94,03.
Posicionamento para Maior Força da Rupia
Tendo em conta a forte apreciação da rupia para 94,60, devemos considerar posicionar-nos para mais força nas próximas semanas. Podemos ponderar a compra de opções put de USD/INR ou a venda (short) de contratos de futuros, com objetivos iniciais definidos nos mínimos recentes de 94,46 e depois 94,03. A quebra abaixo da média móvel de 20 dias sugere que este novo momentum descendente tem consistência.
Este movimento é fundamentado pelo colapso dos preços do petróleo, que é um fator macroeconómico significativamente positivo para a Índia. Como a Índia importa mais de 85% do seu crude, uma queda sustentada dos preços reduz de forma acentuada a fatura de importação do país. Historicamente, cada descida de 10 dólares no preço por barril melhora o défice da conta corrente da Índia em quase 0,5%, atraindo investimento estrangeiro.
A leitura elevada da inflação WPI de maio é agora menos preocupante. O choque desinflacionista associado ao petróleo mais barato deverá superar estes dados retrospetivos, ancorando as expectativas de inflação futura. Isto reduz a probabilidade de subidas de taxas no curto prazo por parte do Reserve Bank of India, criando um enquadramento de política mais estável.
Ações, Petróleo e Mudanças Estruturais
Devemos antecipar uma forte recuperação das ações indianas, uma vez que custos energéticos mais baixos irão reforçar a rentabilidade das empresas em vários setores. Com a desaceleração já visível nas vendas por parte dos FII, esta notícia positiva poderá desencadear uma inversão para compras robustas, à semelhança das entradas observadas no período 2014-16, quando os preços do petróleo estiveram baixos. Vemos aqui uma oportunidade para construir posições long em futuros do Nifty e do Sensex.
Quanto ao próprio petróleo, a reabertura do Estreito de Ormuz sugere um aumento estrutural da oferta global, e não um fenómeno temporário. Quaisquer recuperações dos preços do crude no curto prazo devem ser encaradas como oportunidades de venda. O preço atual do MCX, perto de 7.630, deverá permanecer sob pressão adicional à medida que a oferta iraniana reentre oficialmente no mercado global após a assinatura de 19 de junho.
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