A rupia indiana ganhou algum terreno frente ao dólar americano na sexta-feira após várias sessões de fraqueza, com o USD/INR sem conseguir sustentar os movimentos acima de 95,96, em meio a citações de intervenção do Reserve Bank of India (RBI). A Reuters informou que o banco central provavelmente vendeu dólares antes da abertura do mercado à vista local, com base em comentários de quatro traders, ajudando a moeda a se manter mais firme do que o patamar de 96 por dólar. O alívio foi limitado, já que os rendimentos dos Treasuries dos EUA continuaram a subir com preços de energia elevados e a narrativa do Federal Reserve de juros mais altos por mais tempo. O petróleo bruto na MCX para 19 de outubro caía 2,3%, para cerca de Rs. 8.950, embora tenha subido fortemente nos últimos dois pregões, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos rondava uma máxima de 19 anos de 5,23%, registrada na quinta-feira.
A MUFG disse que os yields dos EUA vêm sendo pressionados para cima por dados fortes de atividade e pelos custos de energia, com o rendimento do Treasury de 2 anos subindo 14 pb para perto de 4,9%, o de 10 anos acima de 5,0% e o de 30 anos além de 5,4%. Os mercados precificavam cerca de 37 pb adicionais de aperto do Fed até dezembro de 2026, algo como 1,5 alta de juros. Na Índia, a inflação de agosto subiu para 4,8% na comparação anual, ante 4,5% (revisado) anteriormente, e a MUFG apontou uma possível alta de 50 pb na segunda metade do FY27. Do ponto de vista técnico, o USD/INR estava em 95,9205, acima da EMA de 20 dias em 95,6104, com o RSI (14) perto de 59,6 e uma referência de alta próxima de 97,00 se 96,00 for rompido.
Oportunidades com Derivativos nos Mercados de Câmbio e Energia
Recomendamos que traders de derivativos montem posições compradas em USD/INR usando spreads de call de alta (bull call spreads) para aproveitar o impulso de alta do par em direção ao nível de 97,00. Apesar da forte intervenção do Reserve Bank of India, a tendência altista subjacente permanece intacta, já que o preço à vista se mantém firmemente acima da média móvel exponencial de 20 dias em 95,61. Essa estratégia limita o risco de baixa e, ao mesmo tempo, nos permite capturar ganhos quando o nível-chave de resistência em 96,00 for rompido.
Com os contratos de petróleo bruto da MCX exibindo volatilidade acentuada e negociando perto de Rs. 8.950, devemos usar opções de compra (calls) em derivativos de energia para fazer hedge contra a inflação importada. A Índia depende de importações para mais de 85% de suas necessidades de petróleo bruto, tornando a moeda doméstica altamente sensível a picos globais de energia. A compra desses derivativos de energia ajudará a compensar o impacto negativo de uma rupia enfraquecida sobre nossos portfólios mais amplos.
Estratégias de Renda e de Juros em Meio à Intervenção do Banco Central
Para geração de renda no curto prazo, devemos lançar (vender) opções de venda (puts) de USD/INR concentradas em torno do suporte imediato em 95,61. A defesa agressiva do RBI do nível de 96,00, apoiada pelas reservas cambiais da Índia de mais de US$ 680 bilhões, significa que quedas acentuadas dificilmente irão durar. Essa rede de segurança do banco central nos oferece uma estrutura de alta probabilidade para capturar prêmio enquanto o mercado consolida.
Por fim, aconselhamos assumir posições compradas em futuros de juros domésticos antes da próxima reunião de política monetária de outubro. Com os rendimentos dos Treasuries de 10 anos dos EUA próximos de uma máxima de várias décadas de 5,23%, o RBI enfrentará forte pressão para proteger os mercados locais de dívida contra saídas de capital. Apostar em um aumento hawkish de 50 pontos-base nas próximas semanas é uma forma inteligente de se antecipar ao próximo movimento do banco central.
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