As tensões no Oriente Médio continuaram a sustentar o petróleo, com ambos os lados alegando controle do Estreito de Ormuz e os fluxos de embarcações sendo restringidos enquanto o presidente Trump recorre a sanções econômicas e a um bloqueio naval. Sem acordo à vista, o Brent se manteve perto de US$ 90 o barril.
O CPI dos EUA veio em linha com as projeções, com a desinflação liderada por energia e gasolina, enquanto passagens aéreas, carros usados e computadores adicionaram pressão; a inflação permanece acima da meta do Fed após cinco anos. O mercado reduziu o preço de alta de juros para setembro, embora as expectativas de aperto não tenham sido eliminadas, colocando mais peso no CPI de agosto e nos comentários do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole. A atenção então se volta ao PPI de julho dos EUA, que deve arrefecer tanto no dado cheio quanto no núcleo em termos anuais; após isso, AUD e NZD caíram frente ao USD, enquanto os movimentos do JPY seguiram contidos, apesar do apoio do governo a uma alta do BoJ em setembro ou outubro. Em juros, a curva foi reprecificada à medida que as chances de aperto em setembro passaram de cerca de 5 bps para aproximadamente 16 bps no último mês, enquanto os Treasuries passaram por bull-steepening e as ações ganharam fôlego, deixando o Dow Jones inalterado, ao mesmo tempo em que o KOSPI da Coreia do Sul permaneceu em território de bull market.
Estratégias de Derivativos para Petróleo, Juros e Câmbio
Recomendamos que traders de derivativos aproveitem a fricção contínua no Oriente Médio posicionando-se em opções de Brent. Com o Brent próximo de US$ 90 o barril e precedentes históricos mostrando que disrupções em Ormuz podem elevar a volatilidade implícita de energia acima de 40%, a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) ou o uso de bull call spreads é bastante atrativo. Isso nos permite capturar picos repentinos de alta, ao mesmo tempo em que limita o risco de baixa caso ocorra, inesperadamente, um avanço diplomático.
Com o CPI dos EUA vindo estável e o relatório do PPI de julho sendo divulgado hoje, devemos nos preparar para volatilidade imediata em renda fixa por meio de futuros de Treasuries e opções de SOFR. Dado que o mercado ainda precifica aperto antes do discurso de Kevin Warsh em Jackson Hole, sugerimos implementar estratégias com opções de bear-steepener. Historicamente, quando a inflação permanece “teimosa” acima da meta do banco central, os yields longos tendem a subir mais rápido, tornando puts em futuros do Treasury de vencimento longo uma proteção defensiva inteligente.
No mercado de câmbio, vemos uma oportunidade relevante de comprar opções de compra (calls) de iene japonês. Embora USD/JPY esteja atualmente tranquilo, o mercado de opções está subprecificando a alta de 16 pontos-base projetada para setembro. Se o Banco do Japão confirmar essa guinada mais hawkish, o iene pode se apreciar rapidamente, ecoando a alta histórica de 12% observada durante ajustes de política monetária em episódios anteriores.
Oportunidades em Derivativos de Ações
Em derivativos de ações, devemos focar em vender opções de venda (puts) em nomes de infraestrutura de IA para capturar prêmio, sustentado pelos fortes resultados de tecnologia divulgados ontem. Como o KOSPI da Coreia do Sul entrou oficialmente em bull market, comprar opções de compra (calls) em índices acionários do Leste Asiático é uma operação de momentum sólida. Essa abordagem equilibrada permite lucrar com o crescimento consistente de tecnologia enquanto oferece uma proteção contra pausas macroeconômicas mais amplas.
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