Os rendimentos globais dos títulos soberanos fizeram uma pausa depois que vários vencimentos em diferentes mercados atingiram máximas de vários anos no início da semana, ajudados por comentários moderados de Waller, do Fed, e por uma desaceleração na alta do petróleo, com o Brent fechando a US$ 95,5/b. Waller afirmou que poderia apoiar manter os juros em setembro se a inflação de agosto confirmar a desinflação, mas destacou o CPI da próxima sexta-feira como decisivo e deixou aberta a possibilidade de alta caso os dados venham fortes. Os rendimentos dos Treasuries dos EUA terminaram mais baixos em 3,3 bps no 2 anos e 1 bp no 30 anos, enquanto o ISM de serviços veio em 55,1, com novos pedidos em 60,9 e preços pagos em 72,6; o componente de emprego seguiu em contração, em 47,8. Os rendimentos alemães recuaram 4 bps para 2,2 bps, as ações nos EUA subiram — com o S&P 500 em alta de 1,06% — e o dólar perdeu força, com o EUR/USD encerrando acima de 1,16. O iene se fortaleceu com expectativas de aperto mais rápido do BoJ, levando o USD/JPY a 155,8, enquanto o EUR/GBP caiu para pouco abaixo de 0,86.
A Ásia acompanhou Wall Street em alta, com vários índices subindo mais de 1%, enquanto os rendimentos no Japão cederam 1,4 bps no 2 anos e 10,6 bps no 30 anos; o USD/JPY avançou para 156,3 e o EUR/USD para 1,163. As atenções se voltam para o payroll dos EUA, com consenso em 55 mil vagas, desemprego em 4,1% e salários estimados em 0,1% M/M e 3,1% A/A, antes do CPI da próxima semana. A Bloomberg também reportou que o MNB pode redefinir sua meta de inflação em 22 de setembro para 2,5% (de 3%), com banda de +/-1 p.p.; com inflação em 1,2%, as taxas de swap caíram 12 bps no 2 anos e 22 bps no 10 anos, e o EUR/HUF ficou abaixo de 362; um movimento posterior poderia alinhar a meta com os 2% do BCE. No Reino Unido, o economista-chefe do BoE, Pill, alertou que a pressão para financiar grandes déficits ameaça a independência da política monetária, enquanto os rendimentos dos gilts permanecem em máximas de várias décadas.
Volatilidade no Mercado de Renda Fixa e Estratégias de Negociação
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um aumento da volatilidade no mercado de renda fixa nas próximas semanas. Embora os rendimentos globais tenham interrompido brevemente a trajetória de alta, qualquer surpresa na próxima divulgação do CPI dos EUA pode retomar rapidamente o viés baixista para os títulos. Para se proteger desse risco, sugerimos avaliar posições vendidas em futuros de Treasuries ou a compra de opções de venda (puts) de proteção em títulos de duration longa.
Oportunidades em Câmbio e Swaps de Juros Europeus
No câmbio, recomendamos que os traders monitorem de perto o iene japonês, enquanto ele testa níveis-chave de suporte próximos de 155. Comentários recentes, em tom mais hawkish, de autoridades do Banco do Japão sugerem que o desfazimento de carry trades financiados em iene está longe de terminar. Essa mudança já aparece nos dados recentes de mercado, com o iene recuperando parte do terreno à medida que posições vendidas especulativas são pressionadas (short squeeze).
Além disso, vemos uma oportunidade tática no mercado europeu de swaps de juros, especificamente em relação ao forint húngaro. A possível mudança da meta de inflação do Banco Central da Hungria para 2,5% na reunião do fim de setembro indica que há uma alteração estrutural em curso. Sugerimos o uso de receiver swaps para capturar novas quedas dos juros na Hungria, à medida que o mercado local se ajusta a esse novo arcabouço de meta de inflação.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
