O Kospi, da Coreia do Sul, recuperou 29,5% desde a mínima de 30 de julho, após avançar 3,6% ontem e 3,7% na quarta-feira, apoiado por resultados fortes de tecnologia e por uma melhora do sentimento em relação a fabricantes de semicondutores e chips de memória. Desde 30 de julho, investidores estrangeiros foram compradores líquidos de US$ 1,9 bilhão em ações sul-coreanas, em paralelo à redução da volatilidade no mercado acionário. Esses fluxos coincidiram com a repatriação de recursos por exportadoras, dando suporte ao won sul-coreano.
O USD/KRW subiu 0,3%, para 1.421, com o dólar americano mais forte; ainda assim, o par recuou quase 8,9% em relação à máxima de julho, em 1.559. No acumulado do ano, o won avança 1,5% frente ao dólar, tornando-se a segunda moeda asiática mais forte, enquanto a média da Ásia ex-Japão está em -2,1%. Uma nova moderação da volatilidade das ações pode sustentar entradas adicionais de portfólio e oferecer suporte de curto prazo ao KRW.
Estratégias para força do won e posicionamento em câmbio
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para nova queda do USD/KRW por meio da compra de opções de venda (puts) ou da montagem de posições vendidas em futuros. Com a taxa de câmbio recuando quase 8,9% desde o pico de julho, em 1.559, para 1.421, o won sul-coreano tem mostrado resiliência notável como a segunda moeda asiática mais forte neste ano. Essa tendência de baixa tem alta probabilidade de continuar, à medida que a repatriação por exportadoras e as entradas de capital estrangeiro sigam defendendo a moeda local.
Esse viés altista para o won é sustentado pelo desempenho robusto das exportações sul-coreanas, em especial no setor de semicondutores, que registrou alta superior a 50% ano a ano nos embarques de chips nos últimos meses, impulsionada pela demanda global ligada à IA. Historicamente, compras fortes de estrangeiros em grandes empresas locais de tecnologia, como Samsung Electronics e SK Hynix, tendem a anteceder períodos prolongados de fortalecimento do won. Como investidores estrangeiros injetaram US$ 1,9 bilhão em ações coreanas desde o fim de julho, esperamos que esse impulso liderado por tecnologia continue pressionando o USD/KRW para baixo nas próximas semanas.
Kospi 200 e abordagens de gestão de risco
Traders também devem mirar o índice Kospi 200, comprando opções de compra (calls) ou assumindo posições compradas em futuros para aproveitar a redução da volatilidade do mercado. O índice de referência já acumulou uma recuperação expressiva de 29,5% desde a mínima de 30 de julho, fortemente sustentada por resultados robustos de tecnologia. Se as medidas de volatilidade continuarem arrefecendo como esperado, antecipamos um fluxo consistente de entradas de portfólio estrangeiro que sustentará esse momento de alta nas ações.
Para proteger essas posições, é necessário monitorar de perto as próximas decisões de política do Banco da Coreia, especialmente enquanto a autoridade equilibra uma taxa básica restritiva de 3,5% com a desaceleração da inflação. Qualquer mudança súbita no apetite global por risco pode provocar picos de curto prazo no USD/KRW, tornando essenciais stops curtos em posições vendidas em USD. Ainda assim, a demanda estrutural por chips de memória de alta largura de banda (HBM) da Coreia sugere que eventuais recuos cambiais devem ser tratados como oportunidades de compra de won.
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