As recompras de Treasuries nesta semana estão sendo interpretadas como um sinal de que as autoridades estão desconfortáveis com os níveis elevados dos yields longos, e não como uma operação puramente voltada à liquidez. Voltou à pauta a discussão sobre uma possível consolidação fiscal, incluindo uma força-tarefa para cortar fraudes, mas permanece o ceticismo quanto a qualquer impacto no curto prazo sobre um déficit orçamentário próximo de 6%. O foco do mercado agora se volta para as divulgações de PMI do S&P de agosto, em que se espera continuidade da expansão, enquanto o DXY é visto encontrando suporte em 98,65/70 e com dificuldade para retomar 99,00.
No câmbio, o cenário-base é de uma queda suave do dólar: ressurgiram comparações com a turbulência de abril de 2025, impulsionada por tarifas, mas o movimento de preços é enquadrado como pró-risco, a menos que haja uma forte venda em Treasuries e ações — caso em que USD/CHF cairia, EUR/USD subiria e moedas de alto rendimento enfraqueceriam. O EUR/USD é sustentado pelo pano de fundo de dólar fraco; os PMIs de agosto da zona do euro devem mostrar leve expansão, e a pesquisa de expectativas do consumidor do BCE indicou expectativas de inflação de três anos em 3,0% em março, com leitura de 2,8% esperada. O EUR/USD é visto em uma faixa de 1,1670–1,1710, enquanto o EUR/CHF voltou a subir acima de 0,9350 com 0,9400 no radar; o USD/ZAR é observado em direção a 15,92 e, depois, 15,75/80.
Estratégias para um Dólar Mais Fraco
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um dólar americano mais fraco nas próximas semanas, já que o programa de recompra de títulos do Tesouro sinaliza um teto para a escalada desordenada dos yields. Com o déficit orçamentário dos EUA orbitando perto de 6% do PIB, essas medidas intervencionistas buscam acalmar as preocupações no mercado de bonds. Traders devem vender a alta do USD, especialmente com o Índice do Dólar (DXY) enfrentando forte resistência logo abaixo de 99,00 e suporte em 98,65.
No mercado de opções, sugerimos comprar calls de EUR/USD de curto prazo para capturar uma deriva gradual de alta em um ambiente pró-risco. Os PMIs da zona do euro de hoje e as expectativas elevadas de inflação do consumidor perto de 2,8% devem manter o Banco Central Europeu em uma trajetória mais hawkish. Esperamos que o EUR/USD rompa a faixa atual de 1,1670–1,1710 e avance à medida que o “greenback” recue.
Carry Trades e Oportunidades em Mercados Emergentes
Para estratégias de carry trade, recomendamos usar o franco suíço como moeda de funding para comprar ativos de maior rendimento. A volatilidade deve permanecer baixa à medida que o Tesouro dos EUA estabiliza a ponta longa do mercado de juros, o que historicamente favorece estratégias de carrego. Vemos valor em montar posições vendidas em CHF, mirando um movimento do EUR/CHF de volta para 0,9400.
Também vemos excelentes oportunidades para vender USD/ZAR via opções de venda (puts) como forma de expressar essa visão pró-risco. O rand sul-africano está testando suporte em 15,92 e pode rapidamente mirar a região de 15,75 conforme moedas asiáticas apresentem bom desempenho. Embora os riscos de seca relacionados ao El Niño continuem sendo uma preocupação mais adiante no ano, o setup de curto prazo favorece fortemente o rand.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
