A receita fiscal da Argentina subiu para 21.513 mil milhões em maio, face a 17.400 mil milhões no mês anterior, um aumento em termos mensais de 4.113 mil milhões. Os dados apontam para cobranças nominais mais fortes no período.
Na mesma comparação, as receitas de maio foram cerca de 23,6% superiores às de abril. Os números dizem respeito à arrecadação fiscal agregada e são apresentados em milhares de milhões.
Saúde Orçamental e Indicadores Económicos Mais Amplos
O valor da receita fiscal de maio, evidenciando um aumento significativo em termos mensais para 21,5 biliões de pesos, confirma de forma robusta a melhoria da saúde orçamental da Argentina. Interpretamos este resultado como consequência direta das reformas económicas em curso, que têm vindo a reforçar a cobrança e a formalizar a atividade económica. Este dado positivo deverá dar suporte aos ativos argentinos no curto prazo.
Este resultado soma-se a uma série de indicadores económicos positivos que temos acompanhado. A inflação mensal mantém-se agora em valores de um dígito há vários meses consecutivos, em contraste acentuado com o ambiente de hiperinflação de anos anteriores. Além disso, dados do banco central divulgados na semana passada mostram que as reservas internacionais líquidas continuaram a acumular, atingindo o nível mais elevado em mais de quatro anos.
Implicações de Mercado e Estratégias de Investimento
No mercado de derivados cambiais, um âncora orçamental mais forte reduz a pressão para emissões monetárias destinadas a financiar o governo, o que deverá atenuar a volatilidade do peso. Consideramos que a volatilidade implícita nas opções USD/ARS continua demasiado elevada face à melhoria dos fundamentais. A venda de calls USD/ARS out-of-the-money ou a implementação de put spreads sobre o dólar podem ser estratégias atrativas.
Nos mercados acionistas, o índice Merval tem historicamente реагido de forma muito positiva a sinais de disciplina orçamental e estabilidade macroeconómica. Com os resultados empresariais a beneficiarem de um ambiente económico mais previsível, estamos posicionados para mais potencial de valorização. Procuraremos reforçar posições longas em contratos de futuros sobre o índice Merval com vencimento no terceiro trimestre.
O perfil de risco de crédito do país também continua a melhorar com esta notícia, tornando a sua dívida soberana mais atrativa. Os spreads de Credit Default Swap (CDS) a 5 anos da Argentina já comprimiram de forma significativa, de mais de 2.000 pontos base no início de 2025 para ligeiramente abaixo de 950 na semana passada. Antecipamos nova compressão e entendemos que a venda de proteção via CDS sobre obrigações soberanas argentinas oferece um cenário de risco-retorno apelativo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
