As construções de novas moradias (housing starts) nos EUA oscilaram fortemente em junho, com a variação mensal subindo para 19%, ante -15,4% no período anterior. O movimento aponta para uma retomada da construção residencial após uma contração acentuada.
Reversão dos Housing Starts e Implicações para Juros e Homebuilders
Estamos observando uma grande reversão de tendência: os housing starts de junho avançaram 19%, revertendo de forma abrupta a contração de -15,4% do mês anterior. Esse salto repentino na construção residencial mostra que a economia dos EUA é muito mais resiliente do que muitos de nós esperávamos. Para traders de derivativos, essa força inesperada sugere com intensidade que as pressões inflacionárias no setor de habitação ainda estão bastante ativas.
Historicamente, recuperações acentuadas nos housing starts — semelhantes ao avanço de 21,7% observado em maio de 2023 — pressionam imediatamente os yields dos Treasuries para cima, à medida que as expectativas de corte de juros arrefecem. Recomendamos posicionamento para juros mais altos por mais tempo (“higher for longer”) via venda de futuros do Treasury de 10 anos ou compra de opções de venda (puts) em ETFs de renda fixa de duration longa, como o TLT. É altamente improvável que o Federal Reserve se apresse em cortar juros com o setor de construção aquecendo tão rapidamente.
Também enxergamos uma oportunidade tática relevante em derivativos de ações setoriais, especialmente mirando homebuilders e materiais de construção. A compra de opções de compra (calls) de curto prazo do SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) permite capturar o momentum imediato desse boom de construção. Historicamente, um choque positivo de habitação dessa magnitude faz com que as ações de construtoras superem o S&P 500, em média, de 3% a 5% nas semanas seguintes.
Oportunidades em Derivativos de Moedas e Commodities
Por fim, traders de câmbio e commodities devem se preparar para um dólar mais forte e aumento da demanda por materiais industriais. Preferimos a compra de opções de compra (calls) do índice do dólar (DXY) e a montagem de posições compradas em futuros de cobre, que normalmente se valorizam quando a atividade de construção acelera. Essa estratégia com derivativos faz hedge contra uma mudança macroeconômica mais hawkish e, ao mesmo tempo, capitaliza diretamente as necessidades de oferta física.
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