A alta de três semanas do petróleo bruto encontrou uma confluência de resistências nas retrações de Fibonacci de 50% e 61,8%, nas máximas de junho e em uma linha de tendência descendente, antes de um breve rompimento ser revertido. Na sexta-feira, o mercado abriu a US$ 92,50, tocou US$ 92,81 e recuou para baixo de US$ 90 mesmo com o Irã rejeitando uma proposta de cessar-fogo, os ataques dos EUA registrando a 12ª noite consecutiva, o Brent sendo negociado acima de US$ 100 pela primeira vez desde maio e comentários sobre planos para um ataque maior. Após o fechamento, o Pentágono suspendeu a campanha de bombardeios, e os ataques foram interrompidos no fim de semana enquanto o Irã se ofereceu para pausar se isso se mantivesse; Omã facilitou conversas técnicas e começou a se formar um arcabouço em torno do trânsito de embarcações operadas por iranianos, com menos restrições ao transporte marítimo. Na segunda-feira, o WTI caiu cerca de 7%, com o Brent recuando ainda mais.
O ouro, porém, subiu menos de 1% apesar da queda do petróleo, do afrouxamento das condições do USD e de uma rápida mudança nas probabilidades de corte de juros em setembro — de algo em torno de 50% para acima de 80% — sendo desfeita antes da decisão do Federal Reserve na quarta-feira. A comparação com 8 de julho foi marcante: o petróleo subiu 6,79% e o ouro caiu 2,18% naquele dia, mas um movimento do petróleo quase equivalente, na direção oposta, gerou apenas uma resposta contida do ouro. Os futuros de ações reagiram com mais força, com os futuros do Dow subindo cerca de 550 pontos, o S&P 500 aproximadamente 1% mais alto e o Nasdaq mais forte. Quanto ao risco no transporte marítimo, um petroleiro cruzou Ormuz em 24 de julho, contra 50 um ano antes, enquanto relatos locais citaram quatro embarcações obrigadas a retornar e incêndios em refinarias após ataques houthis.
Sinais Técnicos de Mercado Versus Manchetes
Precisamos acompanhar os gráficos de preços agora, em vez de reagir às manchetes diárias. A história recente do mercado mostra que níveis técnicos de resistência frequentemente sinalizam o fim de um rali dias antes de a notícia efetivamente aparecer. Por exemplo, o petróleo bruto repetidamente encontra resistências sólidas de Fibonacci e reverte pouco antes de serem anunciadas pausas diplomáticas inesperadas.
No momento, o West Texas Intermediate (WTI) apresenta volatilidade acentuada, semelhante às quedas de 7% de um dia para o outro que vimos após ralis prolongados. Dados recentes de energia indicam que o crescimento da demanda global por petróleo arrefeceu para cerca de 1,2 milhão de barris por dia, tornando esses “tetos” técnicos de resistência muito mais difíceis de serem rompidos. Operadores de derivativos devem evitar perseguir disparadas repentinas do petróleo, pois elas são altamente propensas a correções rápidas quando os riscos geopolíticos noturnos arrefecem.
Metais Preciosos, o Dólar e o Risco do Fed
Também precisamos prestar muita atenção ao comportamento assimétrico do ouro, um sinal clássico de um mercado em tendência de baixa mais ampla. Mesmo quando o petróleo desaba e as expectativas de inflação caem — condições que normalmente favorecem os metais preciosos — o ouro mal conseguiu registrar um pequeno ganho. Essa resposta fraca sugere que os vendedores ainda têm controle firme do mercado de metais preciosos.
Nas próximas semanas, devemos tratar quaisquer pequenas recuperações em ouro e prata como ralis de alívio temporários, e não como reversões sustentáveis de tendência. A tendência da prata de renovar mínimas mesmo com dados de inflação mais fracos reforça que, no momento, o caminho de menor resistência segue sendo de baixa. Devemos buscar gerenciar o risco evitando posições compradas nesse setor até que um piso técnico claro seja estabelecido.
Além disso, o Índice do Dólar (DXY) dá sinais de uma pausa temporária após fechar acima do seu padrão semanal de “bandeira”. Historicamente, o dólar tem uma forte tendência estatística de reverter seu movimento de curto prazo perto da virada do mês. Isso sugere que podemos ver alguns dias de leve fraqueza do dólar na transição para agosto, dando a metais e mineradoras uma janela muito breve para alcançar suas zonas-alvo de repique.
A decisão do Federal Reserve nesta quarta-feira provavelmente atuará como o principal gatilho para essas reversões em câmbio e commodities. Com o mercado precificando manutenção dos juros, a linguagem específica do banco central sobre inflação e cortes futuros ditará a próxima grande tendência. Precisamos manter o tamanho das posições conservador, porque qualquer surpresa mais “hawkish” (dura) pode retomar instantaneamente a alta do dólar e derrubar os preços do ouro.
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