A descida anual das vendas a retalho na Alemanha abrandou em abril, com a taxa homóloga a melhorar para -0,3%, face a -2% anteriormente. Os dados apontam para uma contração mais suave do consumo das famílias em comparação com a leitura anterior.
Embora as vendas se mantivessem abaixo do nível de há um ano, a aproximação a -0,3% indica condições mais próximas da estabilização do que no período precedente, quando a queda foi mais acentuada, em -2%.
Consumo na Alemanha e perspetivas para o mercado acionista
Os dados mais recentes das vendas a retalho na Alemanha relativos a abril mostram uma melhoria acentuada, com a queda homóloga a reduzir-se para apenas -0,3%, face a -2,0% anteriormente. Isto sugere que o consumo na Alemanha está a estabilizar e a dar sinais de recuperação. Vemos este movimento como um potencial ponto de viragem para a maior economia da Zona Euro.
Consideramos que este sinal positivo do lado do consumidor poderá servir de fator de apoio ao índice DAX, que tem negociado num intervalo estreito no último mês. Estes dados estão alinhados com o mais recente índice Ifo de Clima Empresarial de maio, que também subiu inesperadamente para 91,5, sugerindo um otimismo mais amplo por parte das empresas. Assim, estamos a ponderar a compra de opções de compra (calls) sobre futuros do DAX com vencimento em julho e agosto, para beneficiar de um potencial movimento de subida.
Implicações para os mercados cambial e obrigacionista
Um reforço da economia alemã tende, em regra, a apoiar o euro, que tem estado sob pressão, com uma queda de 2% face ao dólar desde o início de maio. Estamos agora a analisar o par EUR/USD, esperando que encontre suporte e possa quebrar a tendência descendente recente. A compra de opções de compra de curto prazo sobre o euro, ou o estabelecimento de posições longas em contratos de futuros de EUR/USD, são estratégias que estamos a avaliar para as próximas semanas.
Estes dados poderão reduzir a pressão sobre o Banco Central Europeu para considerar novos cortes de taxas este ano, uma perspetiva reforçada pelos números da inflação da Zona Euro da semana passada, que subiram para 2,6%. Como resultado, antecipamos que as yields das obrigações do Tesouro alemão possam aumentar face aos níveis atuais. Estamos a ponderar estratégias como a compra de opções de venda (puts) sobre futuros de Bund, para tirar partido de uma potencial queda dos preços das obrigações.
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