Policy Outlook Under Unusual Circumstances
Ele disse que as tarifas (impostos sobre importações) e a guerra com o Irã devem elevar a inflação cheia no curto prazo. Ele disse que uma guerra pode aumentar a inflação e, ao mesmo tempo, reduzir o crescimento, e que a incerteza sobre o rumo da inflação é alta. Ele disse que não há sinais de “efeitos de segunda rodada” das tarifas na inflação (quando um aumento inicial de preços faz salários e outros preços subirem depois, criando uma reação em cadeia). Ele disse que as expectativas de inflação (o que pessoas e empresas acreditam que a inflação será no futuro) seguem alinhadas com 2% ao ano. Ele espera que a inflação termine este ano em 2,75% e volte a 2% em 2027. Ele espera crescimento do PIB dos EUA (total de bens e serviços produzidos) de 2,5% neste ano, apoiado por vários fatores. Ele espera que a taxa de desemprego caia um pouco neste ano e no próximo. Ele também disse que um ritmo baixo de contratações pode estar contribuindo para o pessimismo econômico.Trading Risk And Volatility Positioning
Lembramos da incerteza em 2025, quando havia preocupações de que tarifas e o conflito com o Irã elevassem a inflação. A economia foi mais resistente do que muitos esperavam e atravessou essas condições incomuns. Agora, no fim de março de 2026, lidamos com os efeitos desses eventos sobre preços e política econômica. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI, indicador de inflação) de fevereiro de 2026 ficou em 3,1%, mostrando que a inflação ainda não foi controlada. Isso faz o Fed evitar indicar cortes de juros (reduções da taxa básica), apesar das expectativas anteriores para este ano. Isso reforça a visão de que voltar a 2% não seria simples e pode levar até 2027. Com a incerteza sobre a inflação, traders (operadores) podem considerar comprar volatilidade (apostar em oscilações maiores de preço). O Índice de Volatilidade da CBOE (VIX, medida do “medo” do mercado baseada em opções do S&P 500) tem ficado perto de 17, um nível alto, indicando que o mercado espera turbulência. Usar opções de compra do VIX (contratos que ganham valor se o VIX subir) ou estratégias como straddle (compra de opção de compra e de venda ao mesmo tempo) em índices grandes pode proteger contra comentários mais duros do Fed (sinal de juros mais altos ou por mais tempo). A política do Fed segue flexível, ou seja, pode manter os juros ou agir se necessário. Traders podem olhar opções em futuros de SOFR (contratos ligados à taxa SOFR, referência de juros de curto prazo nos EUA) para se posicionar sobre quando e para onde podem ir os juros. Os preços atuais sugerem que o mercado não sabe se o próximo movimento será corte ou até alta ainda este ano. O mercado de trabalho segue com sinais mistos, como em 2025. O último relatório de payroll (folha de pagamento fora do setor agrícola, dado mensal de empregos) mostrou 250 mil vagas, mas o crescimento dos salários começou a desacelerar. Esse equilíbrio mantém o Fed dependente dos dados (decidindo com base em números novos) e aumenta a incerteza para ativos sensíveis a juros (preços que mudam muito quando juros mudam). A inflação cheia ainda sente os efeitos de problemas na cadeia de suprimentos (dificuldade de produzir e entregar produtos) causados pelas tarifas de 2025. Operações com derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo) em commodities (matérias-primas), especialmente metais industriais e petróleo, continuam relevantes, porque tensões geopolíticas podem voltar rápido. Opções em ETFs do setor de energia (fundos negociados em bolsa) são uma forma direta de se posicionar para novas pressões inflacionárias.
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