O índice de preços no produtor do Japão subiu 6,3% em termos homólogos em maio, acima da previsão de 5,5%. O dado aponta para uma inflação de preços à produção mais rápida do que os mercados antecipavam para o mês.
O desvio de 0,8 pontos percentuais face às expectativas sugere que as pressões de custos subjacentes para os fabricantes se mantiveram elevadas em maio. Estes números são frequentemente acompanhados de perto como indicador de inflação “em pipeline” e do potencial de repercussão nos preços ao consumidor.
Implicações Para A Política Do Banco Do Japão E Perspetivas De Mercado
O índice de preços no produtor de maio fixou-se em 6,3%, superando de forma significativa a previsão de 5,5%. Isto indica que as pressões inflacionistas sobre as empresas japonesas são mais fortes do que o mercado antecipava. Consideramos que este dado é demasiado relevante para o Banco do Japão ignorar nas próximas semanas.
Esta leitura de inflação, inesperadamente elevada, coloca pressão direta sobre o Banco do Japão antes da sua próxima reunião de política monetária. Após anos de política ultra-acomodatícia, procuramos agora sinais de uma viragem mais restritiva (“hawkish”) na orientação futura ou de uma redução das compras de obrigações. Uma mudança de tom teria um impacto significativo nos mercados.
Implicações Para A Moeda, Ações E Obrigações
Consequentemente, vemos um argumento renovado para o iene se fortalecer face ao dólar. Com o par USD/JPY a registar recentemente volatilidade em torno do nível 157, estamos a analisar estratégias com opções que beneficiam de um movimento em baixa. Isto inclui a compra de calls sobre JPY ou spreads de puts sobre o par USD/JPY.
Nas ações, a perspetiva de uma política monetária mais restritiva poderá criar ventos contrários para o Nikkei 225. Historicamente, o início de um ciclo de subidas de taxas tende a conduzir a volatilidade nos mercados acionistas, semelhante ao que os mercados norte-americanos viveram em 2022. Assim, estamos a ponderar a compra de opções put de proteção sobre o índice Nikkei 225 para cobrir um potencial risco de queda.
No universo de rendimento fixo, este dado reforça a nossa convicção de que as yields das Obrigações do Governo Japonês (JGB) deverão continuar a subir. A yield da JGB a 10 anos já rompeu acima de 1,0%, um nível não visto desde 2013, e esta leitura de inflação pode empurrá-la ainda mais para cima. Estamos a posicionar-nos nesse sentido, avaliando posições curtas em futuros sobre JGB.
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