O GBP/USD recuou para perto de 1,3235 na sessão asiática, anulando a abertura em “gap” baixista da semana, à medida que o dólar norte-americano abrandou ligeiramente, embora os ganhos tenham permanecido limitados. O Qatar e o Paquistão apresentaram um roteiro formal de 60 dias rumo a um acordo final de paz entre os EUA e o Irão, o que reduziu a procura pelo dólar como ativo refúgio e desencadeou algum encerramento de posições curtas no par. Ainda assim, a evolução geopolítica mais ampla do fim de semana e a inclinação mais “hawkish” da Reserva Federal mantiveram o suporte subjacente ao “greenback”.
O Irão voltou a fechar o Estreito de Ormuz no sábado, na sequência da retoma de hostilidades por parte de Israel no Líbano, enquanto os negociadores iranianos abandonaram as conversações de paz na Suíça depois de o Presidente Donald Trump ter ameaçado com novos ataques. Estes desenvolvimentos mantiveram elevados os prémios de risco geopolítico e aumentaram o risco de uma nova vaga de pressão vendedora sobre o GBP/USD. A política britânica também penalizou a libra, após notícias de que o primeiro-ministro Keir Starmer poderia demitir-se já na segunda-feira, abrindo caminho ao antigo Mayor de Manchester, Andy Burnham, enquanto expectativas mais moderadas quanto a subidas de taxas pelo Banco de Inglaterra limitaram a margem para uma recuperação sustentada face ao mínimo de sexta-feira, o nível mais baixo desde o final de março.
Potencial de subida limitado para a libra perante incerteza geopolítica e interna
Estamos a observar um ligeiro ressalto do GBP/USD em direção a 1,2350, mas isto parece mais uma correção de curto prazo do que uma nova tendência. O enquadramento fundamental sugere que qualquer força da libra deverá ser temporária. Consideramos que o potencial de valorização é severamente limitado por forças mais amplas do mercado.
As tensões geopolíticas são um fator-chave, com os recentes exercícios navais iranianos junto ao Estreito de Ormuz a canalizarem capital para o dólar norte-americano enquanto ativo refúgio. Os futuros do Brent subiram mais de 4% na semana passada, para acima de 95 dólares por barril, e o índice VIX avançou para acima de 20, sinalizando um aumento do receio nos mercados. Este ambiente tende, naturalmente, a beneficiar o dólar.
A acrescentar pressão sobre a libra está a renovada instabilidade política no Reino Unido, com rumores de demissão do ministro das Finanças (Chancellor) a inquietarem os mercados. Já se viu o diferencial entre as “gilts” britânicas a 10 anos e as “bunds” alemãs alargar, um sinal claro de preocupação dos investidores. Esta turbulência política torna muito difícil sustentar uma tese otimista para a libra.
Bancos centrais divergentes e estratégias de negociação
A divergência de política monetária entre a Reserva Federal dos EUA e o Banco de Inglaterra está também a tornar-se mais pronunciada. Os dados de inflação nos EUA da semana passada vieram acima do esperado, nos 3,1%, reforçando a postura mais “hawkish” da Fed. Em contraste, os fracos dados de vendas a retalho no Reino Unido relativos a maio deixam o Banco de Inglaterra com muito pouca margem para ponderar novas subidas de taxas.
Assim, encaramos quaisquer subidas do GBP/USD como oportunidades para iniciar novas posições curtas ou comprar opções “put”. Estamos a considerar a compra de “puts” com “strikes” em torno de 1,2200, já que o suporte histórico do final de 2025 poderá ser facilmente quebrado. A volatilidade implícita elevada também torna atrativa a venda de “call spreads” para encaixar prémio, ao mesmo tempo que se posiciona para um movimento em baixa.
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