O posicionamento especulativo ficou mais seletivo na semana até 11 de agosto. O ouro liderou os fluxos: a posição líquida comprada aumentou em cerca de 20,3 mil contratos, o maior ganho semanal desde o início de junho, à medida que as posições brutas compradas avançaram quase 24 mil e as posições brutas vendidas subiram pouco mais de 3,6 mil. Com os preços em alta, as posições líquidas compradas chegaram a quase 218 mil e a exposição foi para o 95º percentil de sua faixa de cinco anos. Em outros mercados, o posicionamento no VIX caiu cerca de 13,8 mil contratos, a maior queda semanal desde 2 de junho, enquanto o índice devolveu parte do movimento em linha com essa mudança; o café foi na direção oposta, com as posições líquidas compradas subindo cerca de 2,3 mil, junto de uma alta de preços.
Em energia, as posições líquidas compradas não comerciais em WTI recuaram cerca de 13,2 mil contratos, para perto do 8º percentil, puxadas por um aumento de aproximadamente 19,2 mil nas posições brutas vendidas, que superou pouco mais de 6 mil de adição em posições brutas compradas — mesmo com os preços subindo quase 10%. Em FX, as posições líquidas vendidas em CAD diminuíram pouco mais de 5,7 mil, enquanto o USD/CAD recuou modestamente; as posições líquidas vendidas em GBP também arrefeceram, embora tanto as compradas quanto as vendidas tenham aumentado. O posicionamento em EUR piorou em quase 2 mil, e as posições líquidas vendidas em AUD se ampliaram em mais de 6 mil, apesar de ganhos modestos frente ao dólar americano. As posições líquidas vendidas em JPY caíram cerca de 3,4 mil após uma melhora prévia de 117,9 mil, mesmo com o USD/JPY em alta. O EUR ficou perto do 4º percentil, enquanto o posicionamento em USD permaneceu firme.
Ouro, Petróleo e Oportunidades Contrárias em Commodities
Recomendamos que traders de derivativos acompanhem o forte momentum altista do ouro, mas com stop-loss apertado, já que o posicionamento está concentrado no 95º percentil. Dados recentes do mercado global mostram o ouro à vista se mantendo firme acima de US$ 2.450 por onça, sustentado por tensões geopolíticas persistentes e expectativas globais de corte de juros. Embora a tendência siga claramente de alta, esse posicionamento extremo significa que qualquer mudança súbita de sentimento pode desencadear correções acentuadas no curto prazo.
Vemos um sinal de compra contrária convincente no petróleo West Texas Intermediate (WTI), devido a uma divergência marcante entre preço e posicionamento. Mesmo com os preços do petróleo tendo saltado recentemente quase 10%, a posição líquida especulativa despencou para o 8º percentil por conta de uma forte disparada nos contratos vendidos. Esse viés baixista pesado deixa o WTI muito vulnerável a um short squeeze violento, o que sugere posicionamento para rompimentos súbitos de alta.
Dinâmica do Mercado de FX e Recomendações de Negociação
No mercado de câmbio, recomendamos acompanhar de perto o euro em busca de potenciais reversões de alta. O posicionamento em EUR se deteriorou para o 4º percentil de sua faixa de cinco anos, tornando a moeda candidata a um rali expressivo de recompras (short covering) caso o preço à vista siga ganhando tração. A estratégia é buscar compra de EUR/USD nas quedas, especialmente com o dólar americano sob pressão diante de dados de inflação mostrando arrefecimento.
Por fim, o desmonte histórico das posições vendidas em iene japonês (JPY) está, enfim, perdendo fôlego, sugerindo que a pior fase do pânico do carry trade ficou para trás. Com o iene enfraquecendo levemente e o USD/JPY se estabilizando, a pressão imediata sobre a liquidez global diminuiu. Devemos adotar uma postura neutra, de operação em faixa (range-bound), nos pares com JPY nas próximas semanas, em vez de perseguir a tendência anterior.
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