O PMI industrial Caixin da China subiu para 51,8 em maio, superando a previsão consensual de 51,4. A leitura manteve-se acima do limiar dos 50 pontos que separa a expansão da contração.
Este dado junta-se à mais recente sequência de indicadores baseados em inquéritos usados para acompanhar as condições nas fábricas, com o registo de maio a apontar para a continuação do crescimento da atividade transformadora. Os mercados vão ponderar este resultado face às próximas divulgações sobre produção, encomendas e preços, para avaliar o ritmo do momentum.
Impacto na Atividade Industrial e nos Mercados de Matérias-Primas
Com o PMI industrial da China em maio a superar as previsões, ao situar-se em 51,8, vemos isto como um sinal claro de reforço da atividade industrial. Esta resiliência inesperada sugere que a procura subjacente é mais saudável do que o mercado tinha incorporado nos preços. O nosso foco imediato desloca-se para ativos diretamente ligados ao consumo industrial chinês.
Acreditamos que isto irá impulsionar uma valorização de curto prazo nas matérias-primas industriais. Por exemplo, os futuros de cobre para entrega em julho já subiram 1,5% no início da sessão desta manhã, 1 de junho, reagindo a esta notícia. Estamos a posicionar-nos para isso através da compra de opções call sobre futuros de cobre e de minério de ferro com vencimento nos próximos 4 a 6 semanas.
Implicações para Moedas e Ações Ligadas à China
Este dado também reforça a nossa visão otimista sobre moedas ligadas a matérias-primas, em especial o dólar australiano. Tendo em conta que as exportações da Austrália para a China representaram quase 38% das suas receitas totais de exportação no último ano fiscal, o AUD é extremamente sensível a surpresas deste tipo. Vamos procurar comprar opções call sobre AUD/USD para capitalizar a expected apreciação cambial.
A surpresa económica positiva deverá também dar apoio às ações chinesas. Historicamente, depois das duas últimas vezes em que o PMI oficial superou o consenso em mais de 0,3 pontos, o Hang Seng China Enterprises Index registou um ganho médio de 3,8% nos dez dias de negociação seguintes. Consequentemente, estamos a avaliar a compra de call spreads em principais ETF focados na China para obter exposição ao potencial de subida, definindo simultaneamente o nosso risco.
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