O PMI Industrial ISM dos Estados Unidos fixou-se em 54 em maio, acima das expectativas de 53. A leitura aponta para um ritmo de atividade mais rápido do que aquele que os mercados tinham antecipado.
O resultado principal reforçou que as condições na indústria melhoraram face às previsões, mantendo o índice em território de expansão. Deixa também o valor de maio 1 ponto acima do consenso, sublinhando a divergência entre o dinamismo do inquérito e as estimativas anteriores.
Implicações para a política monetária e para o mercado em geral
Os dados de maio do ISM industrial, em 54, são um sinal forte de que a economia dos EUA está a expandir-se mais depressa do que o antecipado. Esta força inesperada torna mais provável que a Reserva Federal adie quaisquer cortes de taxas de juro que o mercado esperava para mais tarde este ano. Temos agora de ajustar para um contexto de taxas “mais elevadas por mais tempo”.
Para os mercados acionistas, estes dados são positivos para os resultados empresariais, sobretudo nos setores industrial e tecnológico. Vemos oportunidades na compra de opções de compra (calls) sobre o S&P 500, que já acumula uma subida de 8% desde o início do ano e poderá registar novo impulso. Estatísticas recentes mostram que as encomendas às fábricas aumentaram 0,7% no mês passado, reforçando esta tendência de resiliência do setor transformador.
No mercado de taxas, esperamos que os preços das obrigações caiam à medida que as yields sobem para refletir o quadro económico mais forte. Os futuros sobre a taxa dos Fed funds já se ajustaram, passando a incorporar apenas uma probabilidade de 15% de um corte de taxas até ao final do ano, abaixo de 40% há apenas uma semana. Estamos a posicionar-nos para este cenário através de posições curtas em futuros de notas do Tesouro a 10 anos, antecipando que as yields possam voltar a aproximar-se de 4,75%.
Reação nos mercados cambial e de matérias-primas
Esta força económica deverá traduzir-se diretamente num dólar norte-americano mais forte. O índice do dólar (DXY) deverá ultrapassar os máximos recentes, à medida que outros bancos centrais, como o BCE, se mantêm mais dovish. Estamos a reforçar posições longas em dólar norte-americano face ao euro e ao iene.
As matérias-primas apresentam um quadro misto. Metais industriais como o cobre deverão beneficiar do aumento da procura associada à atividade industrial, um padrão observado durante a reabertura económica de 2021. No entanto, a combinação de um dólar mais forte e taxas de juro mais elevadas deverá pressionar o ouro, pelo que estamos a reduzir a nossa exposição a metais preciosos.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
