O índice de gerentes de compras (PMI) da indústria de transformação da Suécia subiu para 58,3 em junho, ante 57,3 na leitura anterior. O movimento aponta para um ritmo mais rápido de expansão da atividade industrial, já que o indicador permaneceu bem acima do patamar de 50 que separa crescimento de contração.
A leitura mais recente prolonga a sequência de expansão do setor e coloca junho em um nível mais alto do que maio. Com o PMI avançando 1,0 ponto na comparação mensal, os dados sugerem que o impulso da manufatura sueca se fortaleceu ao fim do segundo trimestre.
Implicações para a economia, a moeda e o setor industrial da Suécia
Vemos esses dados de manufatura acima do esperado como um sinal claramente altista para a economia sueca. A alta para 58,3 indica aceleração da expansão, o que provavelmente elevará as expectativas de inflação. Isso aumenta a pressão para que o Riksbank reavalie sua atual postura de juros neutra.
Diante disso, esperamos fortalecimento da coroa sueca (SEK), especialmente contra o euro, já que o PMI industrial mais recente da Zona do Euro foi mais moderado, em 51,5. Estamos nos posicionando para isso por meio da compra de opções de compra (calls) de SEK contra EUR, com expectativa de que o cruzamento EUR/SEK caia abaixo de 11,10. Essa visão é sustentada pelo dado de inflação de maio de 2026 da Suécia, que se manteve em 2,5%, já acima da meta do banco central.
Os números fortes da manufatura beneficiam diretamente o setor industrial sueco, que representa uma parcela relevante do índice OMX Stockholm 30. Acreditamos que empresas como Volvo e Sandvik devem reportar resultados robustos no segundo trimestre. Por isso, estamos avaliando a compra de opções de compra sobre o índice OMXS30 com vencimento em agosto.
Política monetária, oportunidades de mercado e estratégias de volatilidade
Historicamente, uma força industrial sustentada como essa, semelhante ao período de 2017, antecedeu um aperto de política monetária. Atualmente, o mercado precifica apenas uma pequena probabilidade de alta de juros neste ano. Vemos nisso uma oportunidade para entrar em swaps de juros, posicionando-nos para capturar ganhos com a elevação das taxas de curto prazo.
Essa surpresa nos dados tende a elevar a volatilidade implícita no curto prazo. Vemos uma oportunidade de monetizar esse movimento por meio da venda de opções de venda (puts) fora do dinheiro em grandes ações industriais suecas. Essa estratégia permite capturar prêmio com a volatilidade mais alta, mantendo nossa visão altista para a economia.
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