O PMI Industrial do Brasil, da S&P Global, subiu para 50,8 em junho, ante 49,1 anteriormente, retornando para acima do patamar de 50,0 que separa expansão de contração. A leitura indica uma volta às condições de crescimento no setor manufatureiro após um período de deterioração.
O índice principal da pesquisa, elaborado pela S&P Global, mostra uma melhora das condições operacionais gerais no fim do segundo trimestre. O nível de junho sugere uma retomada modesta após o desempenho abaixo de 50 no mês anterior, sinalizando que produção, novos pedidos e condições de emprego, em termos líquidos, ficaram mais fortes do que em maio.
Implicações de mercado do repique do PMI industrial
O salto do PMI industrial do Brasil para 50,8 é, na nossa avaliação, um sinal altista relevante. A passagem de contração em maio para expansão em junho sugere que a desaceleração econômica pode estar encontrando um piso mais cedo do que o esperado. Essa surpresa positiva deve nos levar a reavaliar posições baixistas em ativos brasileiros.
Entendemos que esse dado sustenta uma alta do Ibovespa, já que a melhora da atividade industrial pode se traduzir em resultados corporativos mais fortes. O índice tem encontrado dificuldade para romper os 135.000 pontos, e isso pode fornecer o catalisador necessário. Estamos considerando a compra de opções de compra (calls) com vencimento em agosto no ETF EWZ para capturar uma potencial valorização nas próximas semanas.
Esse dado econômico mais forte também tende a atrair capital estrangeiro, dando suporte ao real. A taxa de câmbio USD/BRL, que dados recentes do banco central mostram ter ficado em média ao redor de 5,10 no segundo trimestre, pode agora testar o nível de 5,00. Vemos oportunidade em vender opções de venda (puts) de curto prazo sobre o real, apostando em menor volatilidade de baixa.
Consequências para a política monetária e os juros
Essa virada para expansão torna mais complexa a perspectiva para a próxima decisão de juros do Banco Central do Brasil. Com a Selic atualmente em 9,5%, o mercado vinha precificando um corte até o fim do terceiro trimestre. Esse dado forte reduz significativamente essas chances, já que o BC pode priorizar o controle da inflação, que estava em 4,1% na comparação anual em maio.
Historicamente, uma movimentação sustentada acima de 50 no PMI tem precedido períodos de aceleração econômica, como na recuperação de 2021. Embora um dado isolado não faça tendência, a magnitude do salto de 49,1 para 50,8 merece atenção. Nosso foco agora será reduzir apostas em cortes agressivos nos juros no mercado de futuros de taxas.
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