O índice de gestores de compras de Chicago (Chicago PMI) subiu para 62,7 em maio, superando a previsão de 50,5. A leitura aponta para uma expansão da atividade empresarial, ao manter-se acima do limiar de 50 que separa crescimento de contração.
O valor acima do esperado sugere uma melhoria do contexto operacional para as empresas na região de Chicago. Os mercados irão comparar o ímpeto do PMI com outros indicadores de curto prazo para avaliar se este avanço se mantém.
Implicações de mercado da forte surpresa do PMI
Estamos a assistir a uma surpresa económica significativa, com o Chicago PMI de maio a fixar-se em 62,7, muito acima da previsão de 50,5. Isto indica que o setor transformador está a expandir-se a um ritmo bastante superior ao antecipado pelo mercado. Estes dados fortes desafiam a narrativa dominante de arrefecimento da economia e obrigam-nos a reavaliar o nosso posicionamento.
Perante este sinal económico robusto, estamos agora a considerar estratégias otimistas com derivados sobre ações para as próximas semanas. Acreditamos que opções de compra (calls) e “bull call spreads” sobre o S&P 500 são atrativas, uma vez que um crescimento mais forte deverá traduzir-se em melhores resultados empresariais. Dados recentes já indicaram uma subida de 2,1% dos lucros das empresas no primeiro trimestre de 2026, e esta leitura do PMI sugere que a dinâmica continua.
Política da Fed, volatilidade e oportunidades no mercado cambial
A probabilidade de um corte de taxas de juro pela Reserva Federal (Fed) no curto prazo diminuiu de forma significativa. Deveremos, por isso, antecipar yields obrigacionistas mais elevadas, e estamos a posicionar-nos nesse sentido através da análise de opções de venda (puts) sobre ETFs de obrigações do Tesouro. A ferramenta CME FedWatch já ajustou as expectativas, mostrando a probabilidade de um corte em setembro a cair de 65% para abaixo de 30% apenas no último dia.
Esta alteração nas expectativas sobre a Fed introduz nova incerteza, o que pode afetar a volatilidade do mercado. Embora o VIX tenha inicialmente recuado para abaixo de 14 na sequência da notícia económica positiva, consideramos que isto pode ser uma boa oportunidade para comprar proteção ou estabelecer posições longas em volatilidade. Historicamente, períodos em que dados fortes forçam uma viragem mais “hawkish” por parte da Fed tendem a conduzir a mercados mais irregulares.
Por fim, o dólar norte-americano tem a ganhar com uma economia mais forte e com a perspetiva de taxas de juro “mais altas por mais tempo”. Estamos a explorar opções de compra sobre o US Dollar Index, uma vez que deverá fortalecer-se face a divisas de regiões com dados económicos mais fracos. Por exemplo, estamos a analisar posições baixistas no par EUR/USD, sobretudo porque a inflação recente na Zona Euro ficou abaixo das expectativas, nos 1,8%.
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